Tenho estudado os mercados há mais de uma década e, honestamente? A maioria dos investidores está a jogar o jogo errado. Estão obcecados com gráficos de preços e números de lucros, mas estão a perder o que realmente importa. Quando compras uma ação, não estás realmente a comprar uma empresa—estás a apostar nas pessoas. É só isso. É esse o jogo.

Pensa bem. Jensen Huang na Nvidia, Colette Kress a gerir as finanças—estes não são nomes aleatórios. Huang tem um diploma em engenharia elétrica de Stanford e realmente desenhou microprocessadores na AMD antes de fundar a Nvidia. Isso não é apenas uma linha no currículo; é uma vantagem competitiva incorporada no ADN. Quando um CEO de tecnologia realmente entende o trabalho técnico que a sua equipa faz, toma melhores decisões. Ponto final.

Aqui está o que faço: procuro empresas lideradas por fundadores. Os dados comprovam—elas simplesmente superam ao longo do tempo. Alex Karp ainda lidera a Palantir como co-fundador. A Netflix tinha Reed Hastings como CEO até 2023, e ele ainda é presidente. Estas não são coincidências. Há algo nos fundadores que os mantém alinhados com a criação de valor a longo prazo.

Mas aqui está o lado oposto—e isto importa. Se uma empresa tem problemas de contabilidade, especialmente repetidos, eu saio. A Supermicro foi atingida pela SEC em 2020 por violações generalizadas de contabilidade que se estenderam por anos. Isso não é uma escorregadela menor. Quando não podes confiar nos números vindos da gestão, não podes tomar decisões sólidas. Eu literalmente procuro "[nome da empresa] problemas de contabilidade recontagem" antes de sequer considerar agir numa posição.

Agora, deixa-me dizer-te algo que a maioria dos investidores de retalho completamente ignora: fluxo de caixa. Fluxo de caixa operacional. Fluxo de caixa livre. Estes importam muito mais do que o lucro líquido, e quase ninguém os analisa. A tua conta de ações corporativas não vai crescer se estiveres a comprar empresas que queimam dinheiro enquanto reportam lucros. Foi exatamente isso que aconteceu com a Supermicro no final de 2023—fluxos de caixa negativos enquanto apresentavam lucros positivos. Sinal de alerta clássico.

A Palantir é o oposto. Durante anos, esta empresa teve fluxos de caixa positivos enquanto o lucro líquido ainda era negativo. Investidores que prestaram atenção a esse gráfico de fluxo de caixa foram extremamente bem recompensados. A métrica preço/fluxo de caixa livre rondava os 168, muito mais baixa do que o P/E de 217. A maioria das pessoas não percebeu isso porque só olham para múltiplos de lucros.

Também dou muita atenção à propriedade por insiders. Quando um CEO e a sua equipa realmente possuem ações significativas—quando o dinheiro deles está em jogo como o teu—sabes que os interesses estão alinhados com os acionistas. A Nvidia passa nesse teste com distinção. E escuta, eu realmente ouço as chamadas de resultados. A maioria dos investidores não. Eles leem títulos. Mas quando ouves a gestão a responder a perguntas difíceis sem fugir delas, quando as chamadas começam a horas e os CFOs dão orientações claras? Isso diz-te algo sobre a cultura.

Aqui está o que ainda me incomoda na Peloton. Em maio de 2021, o fundador reagiu contra uma recomendação federal de recall para esteiras que tinham ferido mais de 70 pessoas e matado uma criança. O tom foi indignado. Estarias orgulhoso de trabalhar lá? Queres essa empresa na tua conta de ações corporativas? Eu não. E adivinha? As ações foram destruídas. Má