Então, a Quantum Capital acabou de vender cerca de 75% da sua posição em Descartes no quarto trimestre — vendeu 83 mil ações por aproximadamente 7,4 milhões de dólares, enquanto a ação estava a sofrer uma forte queda. Não podem culpá-los por realizar lucros após uma queda de 40%, mas a forma como reduziram essa posição é interessante. Passaram de 1,18% do seu portfólio para apenas 0,32%, basicamente dizendo que isso já não era uma prioridade.

Aqui é o que chamou minha atenção: Descartes estava a negociar a mais de 50x o fluxo de caixa livre quando eles o compraram originalmente. Agora caiu para 25x FCF. Isso representa uma grande reavaliação. A empresa está a lidar com ventos macroeconómicos desfavoráveis, incerteza tarifária que desacelera as compras dos clientes, e todos estão paranoicos sobre se os jogadores de SaaS podem sobreviver à onda de IA. O crescimento desacelerou para 11% no último trimestre, o que não é ótimo quando se está habituado a números melhores.

Mas eu estou a olhar para isto de forma diferente da Quantum Capital. Sim, a Descartes foi duramente penalizada, mas todo o seu ecossistema — todas aquelas ligações logísticas, dados de conformidade, sistemas interligados — não está a ser substituído pela IA de um dia para o outro. Alguns clientes podem usar IA para tarefas específicas, mas igualar o que a Descartes construiu? Isso não vai acontecer. Além disso, eles já estão a lançar as suas próprias ferramentas de IA. Com essas avaliações, acho que a ação parece muito mais interessante do que onde a Quantum acabou de sair. O mercado provavelmente exagerou na correção devido ao pânico com a IA.