Tenho acompanhado de perto a situação da Novo Nordisk recentemente, e há algo interessante a acontecer por baixo da superfície, apesar da ação ter sido bastante penalizada recentemente. A empresa passou por um período difícil com resultados fracos no quarto trimestre e orientações decepcionantes para 2026, fazendo as ações caírem bastante. Mas aqui está o que chamou minha atenção: a nova versão oral do Wegovy está fazendo algo bastante significativo no mercado de perda de peso.

A questão com os GLP-1s injetáveis como o Wegovy e o Zepbound é que eles têm uma resistência real embutida. As pessoas odeiam agulhas, o armazenamento é uma dor de cabeça (literalmente precisam de refrigeração para a maioria dos pacientes), e viajar fica mais complicado. Então, quando a Novo Nordisk lançou a formulação oral, foi uma jogada lógica. Mas o que realmente está acontecendo é mais interessante do que apenas trocar um formato por outro.

Os executivos da Eli Lilly basicamente confirmaram o que mais importa - eles observaram que as prescrições de Wegovy oral da Novo Nordisk são principalmente de novos pacientes entrando no mercado, não apenas trocando de injetáveis. Essa é a principal percepção aqui. Um dos seus vice-presidentes afirmou explicitamente que está expandindo todo o mercado, não apenas redistribuindo a demanda existente. Para a Eli Lilly, isso é na verdade uma validação de que um GLP-1 oral pode funcionar, o que é importante já que eles estão desenvolvendo a sua própria versão. Mas aqui é onde fica interessante para os investidores: mesmo que o Wegovy oral da Novo Nordisk esteja tendo um bom desempenho e atraindo novos clientes, ainda não é suficiente para compensar os obstáculos que enfrentam neste ano.

O verdadeiro catalisador para uma recuperação das ações provavelmente não virá das versões do Wegovy. Virá do pipeline. A Novo Nordisk tem o CagriSema aguardando aprovação - uma combinação de perda de peso e diabetes de próxima geração. Depois, há o amycretin em fase 3 de testes, além de uma série de outros candidatos em desenvolvimento. Essas são as apostas que realmente podem fazer a diferença.

A ação acabou de atingir novas mínimas de 52 semanas, o que vale a pena notar se você está pensando em uma posição de longo prazo. Mas, neste momento, é definitivamente uma história de "mostre-me". A empresa precisa provar que o pipeline pode entregar resultados.