Dívida pública dos EUA, PIB ultrapassa 100%... aumento da carga fiscal

A dívida pública detida pelos Estados Unidos no primeiro trimestre deste ano ultrapassou 100% do Produto Interno Bruto (PIB), sendo considerada por alguns como um passo adicional no peso fiscal do maior economia do mundo.

De acordo com o The Wall Street Journal (WSJ) dos EUA, em 30 de abril (horário local), até o final do primeiro trimestre de 2026, a dívida pública detida pelo país totalizava 31,216 trilhões de dólares. Comparando com o PIB nominal dos últimos quatro trimestres, a proporção era de 100,2%. Considerando que no final de setembro do ano passado essa proporção era de 99,5%, isso significa que, em pouco mais de meio ano, essa linha de referência simbólica foi ultrapassada. A dívida pública detida pelo país, aqui mencionada, reflete apenas os fundos emprestados pelo governo federal no mercado, no exterior, de investidores privados, etc., não incluindo dívidas detidas por contas internas do governo, como fundos de seguridade social. Economistas avaliam que esse indicador é mais importante ao avaliar a carga fiscal real de um país, pois mostra melhor a pressão de pagamento externo.

Este índice dos EUA ultrapassou 100% pela primeira vez desde 1946, exceto pelo segundo trimestre de 2020, quando o impacto da pandemia de COVID-19 foi enorme. Em 1946, logo após o fim da Segunda Guerra Mundial, esse índice chegou a 106,1%, mas posteriormente, com o crescimento pós-guerra e a normalização fiscal, ele continuou a cair. Até 2008, esteve abaixo de 40%. Desde então, devido ao combate à crise financeira, ao aumento dos gastos com previdência devido ao envelhecimento populacional, ao aumento do peso dos juros e ao acúmulo repetido de déficits fiscais, esse índice voltou a subir drasticamente. Especialmente durante a pandemia, com gastos fiscais em grande escala para estimular a economia, enquanto o PIB temporariamente diminuía, levando o índice a ultrapassar 100%, posteriormente recuando para a faixa de 90%, mas desde 2023 voltou a mostrar uma tendência de alta.

O problema é que a pressão de alta provavelmente continuará no futuro. O déficit fiscal anual do governo federal dos EUA representa cerca de 6% do PIB, o que significa que o governo aumenta anualmente uma quantidade significativa de dívida em relação ao tamanho da economia. O Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) prevê que a dívida pública detida pelo país atingirá 120% do PIB até 2033 e chegará a 175% até 2056. Isso indica que, se os gastos continuarem crescendo mais rápido que as receitas, apenas a recuperação econômica será insuficiente para reduzir a proporção da dívida.

O mercado está mais atento não ao fato de ultrapassar 100% em si, mas ao impacto potencial de uma tendência que, se se tornar duradoura, pode trazer consequências. O aumento da dívida obriga o governo a emitir mais títulos, o que pode, a longo prazo, pressionar as taxas de juros e a estrutura de gastos fiscais. Mark Goldwein, vice-presidente sênior do Comitê de Orçamento Responsável (anteriormente conhecido como “Comitê de Responsabilidade Fiscal”), afirmou que “estamos entrando em território desconhecido”, refletindo essa preocupação. O número de 100% em si não significa uma crise imediata, mas é visto como um sinal de que as finanças dos EUA entraram em uma fase mais frágil do que no passado. Essa tendência pode intensificar debates futuros sobre políticas fiscais, ajustes nos gastos sociais e a estabilidade do mercado de títulos do governo.