Acabei de perceber algo sobre a Nvidia que a maioria das pessoas pode estar a ignorar neste momento. A empresa superou as expectativas em fevereiro com esses lucros do quarto trimestre, e honestamente, a verdadeira história não foi apenas os números—foi o que Jensen Huang disse sobre o que vem a seguir.

Deixe-me explicar isto. A Nvidia tem dominado o espaço de hardware de IA com o Blackwell, mas eles já têm esta nova arquitetura chamada Rubin que deve redefinir completamente o jogo. Estamos a falar de GPUs que permitem aos desenvolvedores treinar modelos com 75% menos chips. Essa eficiência é insana. As reduções nos custos de inferência—até 90%—são revolucionárias para quem opera IA em escala.

O que é louco é que o Rubin entrou em produção total e começou a ser enviado na segunda metade do ano passado. Amazon, Microsoft, Google, Oracle—todos os gigantes da nuvem já estão a colocar as mãos nestes. Quando pensas no ciclo de demanda à frente, fica bastante claro porque a ação pode continuar a subir daqui para frente.

Agora, aqui está o ângulo de avaliação que chamou minha atenção. Antes de esses lucros serem divulgados, a Nvidia estava a negociar a um P/E de 47,3 com base nos números dos últimos 12 meses. Isso é na verdade uma desconto de 23% em relação à média de 10 anos de 61,5. Parece barato para uma empresa que está literalmente a impulsionar a revolução da IA, certo?

Mas fica mais interessante quando olhas para o futuro. A Wall Street esperava lucros de $4,69 para o ano fiscal de 2026, o que coloca a ação a um P/E futuro de cerca de 40,7. Depois, para o ano fiscal de 2027, os analistas estão a prever $7,66 por ação. Faz as contas—se a Nvidia atingir esses números, a ação precisaria subir cerca de 90% só para manter a avaliação de hoje. E se ela voltar a negociar ao seu P/E médio histórico? Estamos a falar de mais do que duplicar o valor da ação.

A coisa que realmente importa, no entanto, é se a empresa continua a executar bem. Os lucros superaram as expectativas, a orientação foi sólida, e o roteiro de produtos é realmente impressionante. Cada trimestre parece trazer novas evidências de que a procura por infraestrutura de IA ainda não atingiu a saturação.

Não estou a dizer que é uma jogada garantida, mas os fundamentos parecem suficientemente fortes para que possas ver esta coisa a disparar se o momentum continuar. Os próximos trimestres serão cruciais para acompanhar o crescimento do segmento de centros de dados e quão rapidamente estas novas arquiteturas serão implementadas em escala.