Então tenho pensado numa das falhas de investimento mais interessantes da memória recente, e envolve Warren Buffett de uma forma que não é falada com a frequência devida. O homem construiu a Berkshire Hathaway num gigante através de décadas de disciplina e paciência, mas uma aventura de cinco a nove meses com a Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) acabou por custar à sua empresa algo como 16 mil milhões de dólares em ganhos não realizados. Sim, leu bem.

Aqui está o que aconteceu. No terceiro trimestre de 2022, quando os mercados estavam a ser fortemente afetados, Warren Buffett e a sua equipa identificaram o que parecia uma oportunidade sólida. Carregaram na TSMC - estamos a falar de 4,12 mil milhões de dólares e mais de 60 milhões de ações. Na altura, fazia sentido na teoria. A TSMC era a principal fabricante de chips do mundo, fornecendo chips avançados à Apple, Nvidia e praticamente a todos os principais players de semicondutores. Além disso, a empresa estava posicionada bem no centro do boom da IA com a sua tecnologia avançada CoWoS. Para alguém como Buffett, que construiu a sua reputação com base no pensamento a longo prazo, esta deveria ter sido exatamente o tipo de posição que ele manteria durante anos.

Mas então algo mudou. No quarto trimestre de 2022, a Berkshire começou a vender. Despacharam 86% da participação nesse mesmo trimestre e saíram completamente até ao início de 2023. Quando os analistas perguntaram a Warren Buffett sobre isso em maio de 2023, ele basicamente disse que não gostava da localização da TSMC e que tinha reavaliado. O raciocínio apontava para preocupações geopolíticas - a Lei CHIPS, possíveis restrições de exportação para a China, toda essa questão.

O problema? O timing dele não podia ter sido pior. A TSMC acabou por ser absolutamente essencial para a construção da infraestrutura de IA. A procura por GPUs da Nvidia disparou, os atrasos acumularam-se, e a TSMC continuou a expandir a capacidade. A ação só continuou a subir. Avançando até julho de 2025, e a TSMC entrou no clube do trilhão de dólares. Se Warren Buffett tivesse simplesmente mantido essa posição inicial, sem vender uma única ação, ela valeria quase 20 mil milhões de dólares agora.

O que torna isto interessante não é só o valor em dólares - é que violou um dos princípios centrais de Warren Buffett. Ele sempre pregou o pensamento a longo prazo, comprar negócios de qualidade e deixá-los crescer e multiplicar ao longo de décadas. Mas desta vez, fez uma troca de curto prazo baseada no que parecia uma preocupação razoável naquele momento. O risco geopolítico é real, mas ele não deu tempo suficiente ao negócio subjacente para se provar através dessa incerteza.

É um lembrete de que até os melhores investidores podem tomar decisões que parecem inteligentes no momento, mas que acabam por ser caras em retrospectiva. A diferença é que, quando geres centenas de bilhões em ativos como a Berkshire, até um erro raro é amplificado para algo gigantesco. Com o Greg Abel agora a liderar, espero que a Berkshire se incline mais fortemente para esses princípios testados pelo tempo que fizeram de Warren Buffett uma lenda.