Tenho acompanhado os mercados de criptomoedas recentemente e há definitivamente alguma dor a surgir para os detentores neste momento. O Bitcoin está a rondar os 76,5 mil dólares no final de abril, cerca de um terço abaixo dos loucos máximos de outubro do ano passado. Todo o espaço das criptomoedas tem sido duramente atingido nos últimos meses, e honestamente, isso remonta a alguns ventos macroeconómicos bastante sérios.

A situação do presidente do Fed mudou tudo. Quando Trump escolheu Kevin Warsh no início de 2026, o mercado imediatamente precificou um banco central mais hawkish. Warsh tem um histórico de ser agressivo no controlo da inflação, o que basicamente significa condições financeiras mais apertadas e menos liquidez a fluir para ativos de risco. Isso é o oposto do que as criptomoedas têm prosperado durante anos. O dólar valorizou-se com essa notícia, e de repente todo o dinheiro fácil que alimentou a recuperação do mercado de criptomoedas começou a secar.

O Ethereum foi atingido ainda mais do que o Bitcoin, caindo mais de 20% nessa venda inicial. O Fed pausou os cortes de taxa e os estrategas não esperam grande alívio em 2026 também. Quando a liquidez se estreita, ativos especulativos como as criptomoedas são punidos primeiro. É assim que os mercados funcionam.

Então, o que é que as pessoas estão a fazer neste momento? Alguns investidores estão a apostar na desvalorização com ETFs de criptomoedas inversos - basicamente a apostar contra o Bitcoin e o Ethereum através de fundos como o BITI e o SETH. Outros estão à espera de sinais mais claros sobre para onde o Fed realmente vai a seguir. Um regime totalmente hawkish parece improvável sob Trump, já que ele geralmente prefere taxas mais baixas, mas os mercados permanecem nervosos até receberem orientações definitivas.

O setor de IA está a tentar sustentar a narrativa de risco. A Palantir teve lucros sólidos e a Oracle acabou de anunciar uma venda massiva de obrigações de 25 mil milhões de dólares para investimento em infraestruturas de IA. Há rumores de que, se o impulso da IA continuar, isso poderá eventualmente reviver o sentimento no mercado de criptomoedas também. Mas, realisticamente, isso não acontecerá até vermos mais certezas sobre a política do banco central.

Há também o ângulo dos semicondutores que vale a pena considerar. A mineração de criptomoedas depende fortemente da disponibilidade de chips, e qualquer escassez torna os equipamentos de mineração caros. Miners menores começam a sair quando os custos de hardware sobem, o que pode desacelerar o crescimento da rede. Isso é mais um vento contrário para o espaço.

Do lado positivo, a regulamentação finalmente ficou mais clara com a Lei GENIUS, que estabelece quadros reais para a indústria - respaldo de reserva total, auditorias mensais, estrutura real. Isso é verdadeiramente otimista para as criptomoedas a longo prazo. Mas, a curto prazo, o quadro macro ainda é demasiado incerto. Os mercados geralmente precisam de mais visibilidade antes que ativos de risco como as criptomoedas possam dar o próximo passo para cima.