Nestes últimos dias, voltou a haver discussões acaloradas sobre o re-staking e a partilha de segurança, com comentários a dizer que a sobreposição de rendimentos é uma “cama de gatos”. A minha compreensão é bastante simples: os lucros do LST, na essência, continuam a vir da validação de blocos e das taxas de transação, e a parte adicional de re-staking é mais uma questão de “alguém disposto a pagar por segurança/serviços” ou de subsídios iniciais. É importante esclarecer de onde vem o dinheiro, caso contrário, estar-se-á a transformar risco em rendimento.

Não devemos ignorar os riscos: aquela parte do fundo (penalizações, nós, vulnerabilidades do protocolo) não desapareceu, apenas foi acrescentada uma camada acima (contratos, liquidações/desvinculação, alterações de regras, quebras de incentivos). Quando a relação entre elas se torna evidente, um problema pode fazer toda a gente cair junto. Em suma, não tenho medo de rendimentos baixos, tenho medo de fontes pouco transparentes que assumem que são perpétuos por padrão. Vamos primeiro observar o fluxo na cadeia e como os grandes endereços entram e saem… Acham que qual é a camada mais facilmente negligenciada?