Acabei de ver os resultados do quarto trimestre da Vistra e foi um saco misto. A empresa de energia realmente não atingiu as expectativas dos analistas em ambos os aspectos - o EPS foi de $2,18 contra a previsão de consenso de $2,51, e as receitas de $4,58 bilhões ficaram aquém dos $5,34 bilhões estimados. Dito isso, a diferença não conta toda a história, já que os lucros aumentaram 91,2% ano a ano e as receitas subiram 13,5% em comparação com o mesmo trimestre do ano passado.

O que chamou minha atenção, no entanto, foi a pressão sobre os custos operacionais. Combustível, energia comprada e taxas de entrega aumentaram 24,9% para $9,1 bilhões, enquanto os custos operacionais em si subiram 16,1%. As despesas com juros também aumentaram 31% - isso é um salto notável. O lucro operacional caiu de $4,08 bilhões para $1,91 bilhões, o que explica parte da diferença.

As receitas totais do ano de 2025 totalizaram $17,74 bilhões, um pouco acima dos $17,22 bilhões de 2024. Para 2026, a gestão está orientando um EBITDA ajustado entre $6,8 e $7,6 bilhões e fluxo de caixa livre antes do crescimento entre $3,925 e $4,725 bilhões. A empresa ainda possui liquidez decente de $2,78 bilhões e tem sido agressiva em recompras - $5,9 bilhões recomprados desde o final de 2021.

Para mim, é uma situação de manter. O crescimento existe, mas as pressões de custos são reais e a diferença sugere que a história da margem está se apertando. Vale a pena acompanhar como eles gerenciam a inflação daqui para frente.