Recentemente tenho visto uma série de apresentações de projetos RWA na blockchain, e quanto mais vejo, mais acho que a palavra “liquidez” está sendo usada de forma banal. Estar na blockchain e poder vender a qualquer momento não significa que o ativo subjacente possa ser resgatado a qualquer momento, na verdade, o que você está negociando é uma liquidez de fachada, o que importa de verdade são as cláusulas de resgate: T+ alguns dias, janela de resgate, valor mínimo, pausas em “situações especiais”... se você não prestar atenção a esses detalhes, acaba comprando um IOU com trava.

Do lado macro, estão discutindo novamente a expectativa de redução de juros, o índice do dólar subindo e caindo junto com ativos de risco, e quando o humor fica aquecido, fica mais fácil para as pessoas confundirem “comercializável” com “saco de saída”. Enfim, falando de forma simples: você acha que pode sair a qualquer momento, mas na verdade as portas só se abrem com a permissão do administrador. Quando se trata de RWA, minha primeira pergunta é: quem garante o pagamento, em caso de pior cenário, é possível resgatar, qual é a taxa de serviço e como funciona o caminho de liquidação, senão, por mais atraentes que sejam os rendimentos, tudo não passa de uma ilusão de segurança.