Tenho acompanhado os últimos movimentos da Nvidia e Jensen Huang acabou de fazer algumas declarações bastante ousadas sobre para onde realmente está a caminho o investimento em IA. A plataforma Vera Rubin que eles vão lançar na segunda metade deste ano é realmente impressionante - estamos a falar de 75% menos GPUs necessárias para treino em comparação com o Blackwell, além de custos de inferência reduzidos em 90%. Isso não é uma melhoria incremental, é um salto significativo.

O que mais chamou minha atenção foi, no entanto, o comentário de Huang sobre a escala de oportunidade. Ele basicamente disse que a infraestrutura de computação clássica historicamente operava em torno de 400 bilhões de dólares por ano, mas as cargas de trabalho de IA precisam de algo como mil vezes mais capacidade. Isso... é muito. Em 2024, ele estimou que os gastos com centros de dados de IA poderiam atingir 4 trilhões de dólares por ano até 2030. Na altura, parecia uma previsão louca, mas quando se pensa no que realmente é necessário para alimentar todos esses modelos, já não parece irrealista.

Olhando para os números: a Nvidia faturou 215,9 bilhões de dólares no ano fiscal de 2026, um aumento de 65% em relação ao ano anterior. O negócio de centros de dados especificamente foi de 193,7 bilhões de dólares, com crescimento de 68%. Eles estão a orientar para 78 bilhões de dólares no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, o que seria 77% mais do que no ano passado. A empresa está basicamente a imprimir dinheiro neste momento, e as ações negociam a um P/E de 36,1 - isso está 41% abaixo da média histórica de 10 anos de 61,6.

De olho no futuro, o consenso de Wall Street espera que a Nvidia ganhe 8,23 dólares por ação no ano fiscal de 2027, o que a coloca num P/E futuro de apenas 21,5. O S&P 500 está a negociar a 24,7 no trailing. Portanto, se as estimativas de lucros se mantiverem e as ações não se moverem, a Nvidia poderia na verdade tornar-se mais barata do que o mercado mais amplo. Huang está claramente a apostar que isso não acontecerá - e, honestamente, dado o ciclo de construção de infraestrutura que ele está a descrever, é difícil argumentar contra isso.