Percebi algo interessante nos últimos documentos - A Clearline Capital acabou de investir em Core Scientific com uma compra de 60 milhões de dólares. Agora possuem quase 4,7 milhões de ações, e isso fez-me pensar sobre o que realmente está a acontecer na mineração de Bitcoin atualmente.

Aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: a mineração de Bitcoin já não se trata realmente do hardware de mineração. Qualquer um pode comprar um ASIC. O que realmente diferencia vencedores de perdedores é algo muito mais aborrecido - a infraestrutura de energia. A Core Scientific opera enormes centros de dados com acesso confiável à eletricidade e sistemas de refrigeração especializados. Essa é a verdadeira vantagem competitiva. Quando se entende como funciona a mineração de Bitcoin em grande escala, é basicamente um jogo de arbitragem de energia. Os mineradores compram eletricidade barata, convertem-na em poder de hashing e vendem o Bitcoin que produzem. Após o halving, a eficiência tornou-se tudo.

O que é impressionante é que a Core Scientific está a posicionar-se menos como uma especuladora de criptomoedas e mais como um fornecedor de infraestrutura crítica. Eles mineram Bitcoin por conta própria, mas também hospedam outros mineradores nas suas instalações, o que cria uma dupla fonte de receita. A empresa basicamente gere a infraestrutura de energia e refrigeração da qual toda a operação depende.

O documento mostra que a sua posição agora vale 68 milhões de dólares e representa 3,37% do portefólio da Clearline - uma convicção sólida, mas não a maior aposta deles. A ação subiu 39% no último ano, o que faz sentido dado o ângulo de investimento na infraestrutura. Se isto se manterá depende inteiramente de se conseguirem manter os custos competitivos ao longo dos diferentes ciclos de preço do Bitcoin. Essa é a verdadeira questão que os investidores deveriam estar a fazer.