Acabei de ver que as ações da BBY subiram 7% ontem após a queda nos lucros do seu quarto trimestre. Honestamente, os números pintam um quadro interessante do que está a acontecer no retalho neste momento.

Então, aqui está a questão - a BBY superou as expectativas de lucros por ação com 2,61 dólares contra os 2,48 dólares esperados. Isso é uma execução sólida. Mas as receitas ficaram ligeiramente abaixo das expectativas, com 13,8 mil milhões de dólares contra o consenso de 13,9 mil milhões. Ainda assim, a ação subiu, o que indica que o mercado estava mais focado na superação dos lucros e na orientação futura.

O que chamou a minha atenção foi como o trimestre realmente se desenrolou. A época festiva foi confusa - vendas fracas no início, depois as coisas melhoraram mais tarde. A gestão da BBY teve que atuar em tempo real, ajustando o marketing e a equipa de forma rápida para manter a competitividade. Esse tipo de flexibilidade operacional é subestimado no retalho.

Ao analisar a composição dos produtos, os computadores e telemóveis impulsionaram o crescimento - faz sentido com os ciclos de substituição e parcerias com operadoras. Mas aqui está a fraqueza: produtos discricionários como cinema em casa e eletrodomésticos foram duramente afetados. As pessoas estão claramente a ser mais cautelosas com compras de grande valor. Essa é a realidade do consumo neste momento.

O que é interessante para o futuro da BBY são as novas fontes de receita que estão a escalar. O Marketplace e a rede de mídia de retalho ganharam tração no quarto trimestre. São negócios de maior margem que podem remodelar o perfil de rentabilidade da empresa ao longo do tempo. A participação dos fornecedores e a adoção pelos clientes estão a crescer, exatamente o que se deseja ver.

Operacionalmente, eles também estão a tornar-se mais eficientes - as despesas ajustadas de SG&A caíram 1,8% face ao ano anterior, apesar de investirem em novas iniciativas. Isso é crescimento eficiente. As vendas comparáveis diminuíram 0,8% no geral, embora o detalhamento mensal mostre: queda de 3% em novembro, depois crescimento de 0,2% em dezembro e 0,4% em janeiro. A tendência melhorou ao longo do trimestre.

Para o ano fiscal de 2027, a BBY prevê receitas entre 41,2 e 42,1 mil milhões de dólares, com vendas comparáveis praticamente estáveis, talvez um aumento de 1% no máximo. Esperam que a margem bruta melhore 30 pontos base graças ao crescimento do Ads e do Marketplace. As despesas de SG&A vão aumentar, pois estão a investir mais em tecnologia e talento para apoiar estas novas iniciativas.

O conselho também aprovou um aumento de 1% no dividendo, para 96 cêntimos por ação, e estão a alocar 300 milhões de dólares para recompra de ações no próximo ano. Este é o tipo de movimento favorável aos acionistas que normalmente apoia o preço das ações.

Nos últimos três meses, a BBY caiu cerca de 10%, enquanto o setor de retalho caiu cerca de 16%, portanto, está a sustentar-se melhor do que os pares. O mercado parece estar a dar-lhes crédito por navegar num ambiente difícil enquanto constroem estas novas fontes de lucro.

Se estiver a acompanhar ações de retalho, a execução da BBY em eficiência, mais o potencial de crescimento do Marketplace e da publicidade, fazem dela uma ação a seguir. A superação dos lucros e a forma como estão a posicionar-se para o próximo ano parecem ter convencido os investidores de que há mais potencial de crescimento.