Acabei de verificar os resultados do último trimestre da Tesla e as ações caíram cerca de 1,9% desde que os lucros foram divulgados. Bastante interessante considerando que os lucros realmente superaram as expectativas de EPS - eles divulgaram 50 centavos por ação contra a estimativa de 45 centavos. Mas aqui está o ponto: as receitas ficaram em 24,9 bilhões de dólares, o que ficou aquém das expectativas e caiu 3% em relação ao ano anterior. Provavelmente é por isso que o mercado não está tão entusiasmado.

Olhando para os números de produção, a Tesla produziu 434.358 unidades no quarto trimestre, mas isso foi uma queda de 5% em relação ao ano passado. As entregas foram ainda piores - apenas 418.227 veículos, o que representa uma queda de 16%. O segmento Model 3/Y viu 406.585 entregas, uma redução de 14% em relação ao ano anterior. A receita automotiva atingiu 17,7 bilhões de dólares, mas caiu 11%, e mesmo incluindo créditos regulatórios, os números simplesmente não impressionaram os investidores.

O que chamou minha atenção, no entanto, é que o negócio de armazenamento de energia deles está realmente funcionando em plena capacidade. As receitas de energia aumentaram 25% em relação ao ano anterior, chegando a 3,84 bilhões de dólares, com 14,2 GWh implantados. A posição de caixa também parece sólida, com 44,1 bilhões de dólares. Mas as estimativas de consenso têm tendência de queda bastante acentuada - caíram 16,88% no último mês - o que explica por que os analistas estão dando uma classificação de Venda para isso.

As margens automotivas melhoraram para 17,2% de 12,8% no trimestre anterior, então há alguma eficiência operacional acontecendo. Ainda assim, com o fluxo de caixa livre caindo de 2,03 bilhões de dólares para 1,42 bilhão, o mercado parece estar precificando um certo ceticismo quanto às perspectivas de crescimento. A Paccar, no mesmo setor, subiu apenas 0,6% no mesmo período, então não é só a Tesla que está sentindo a pressão.