Tenho olhado para a Hims & Hers recentemente e há algo realmente interessante a surgir aqui além do ruído em torno da batalha legal com a Novo Nordisk.

Então, qual é o jogo real? A Hims & Hers basicamente descobriu como vender medicamentos de uma forma que realmente funciona para nativos digitais. Não é revolucionário no papel, mas a execução é o que importa. Eles construíram um modelo de assinatura em vez da cadeia de distribuição farmacêutica tradicional, o que gera receita recorrente. Essa é a verdadeira vantagem.

Os números são bastante impressionantes se pensar bem. Passaram de 300 mil assinantes no final de 2020 para 2,5 milhões até ao final de 2025. Só no ano passado, adicionaram mais de 280 mil novos assinantes. A maioria desses clientes não são compradores únicos — eles fazem pedidos regularmente. Essa é a fonte de rendimento semelhante a uma anuidade que faz os investidores de crescimento prestarem atenção.

Com $5k , estarias a olhar para aproximadamente 333 ações a preços recentes de cerca de 15 dólares. O P/E está em cerca de 29x, o que, sim, está elevado. Mas isso acontece porque o mercado vê o que está a acontecer com a estratégia de expansão deles. Eles já não vendem apenas uma categoria de produto — estão a ampliar toda a oferta à medida que a marca ganha tração junto do consumidor.

Obviamente, há obstáculos reais. O processo contra a Novo Nordisk por versões copiada de GLP-1 é o mais visível neste momento. A Hims & Hers enfrentou fortemente essa onda de escassez de fornecimento, mas a Novo já colocou o fornecimento de volta online e está a resistir legalmente. Isso é provavelmente uma questão temporária, não a história principal.

A visão mais ampla é se esta disrupção direta ao consumidor na área farmacêutica realmente se mantém. Os concorrentes copiados vão surgir. As grandes farmacêuticas vão resistir. Mas se a sua base de assinantes continuar a crescer como tem acontecido, esses são apenas pontos de fricção, não obstáculos intransponíveis.

Para investidores de valor, passa — a avaliação não faz sentido sob essa perspetiva. Para investidores de crescimento, no entanto, há algo a acompanhar aqui com a Hims & Hers. Basta entrar ciente do que estás a apostar: não numa empresa farmacêutica estável, mas numa plataforma DTC em expansão que ainda está a provar se consegue manter o ímpeto.