Acabei de analisar os movimentos recentes da Alphabet e há algo que vale a pena prestar atenção aqui. A empresa está a gastar dinheiro como nunca vimos antes - estamos a falar de 175 a 185 mil milhões de dólares em capex só para 2026. Esse é o tipo de compromisso que se vê quando uma equipa de gestão sabe exatamente o que está a fazer com IA.

O que mais me impressiona é como a Alphabet é basicamente intocável nos seus negócios principais neste momento. O Google Search detém 90% de quota de mercado, o YouTube domina o envolvimento em streaming, e agora o Google Cloud registou um crescimento de 48% ano após ano no último trimestre. Estas não são pequenas vantagens - são fosso que continuam a alargar-se. Acrescente o progresso do Waymo em veículos autónomos e tem uma empresa posicionada para vencer em várias frentes.

Então aqui está a matemática que tem circulado: se as ações da Alphabet atingirem os 1.000 dólares, isso representa aproximadamente um aumento de 225% em relação aos níveis atuais. Parece louco até começar a fazer as contas. A ação negocia a um P/E de 28,5 neste momento, o que honestamente parece razoável para um negócio desta qualidade. Se assumirmos um P/E justo de 30 e a empresa continuar a crescer os lucros à taxa de consenso de 12,7% ao ano, estará a atingir os 1.000 dólares dentro de uma década.

Sei que isso é mais lento do que o ganho de 729% que vimos nos últimos 10 anos, mas pense nisso - a Alphabet já é enorme. Gerar um retorno de 225% em 10 anos não é exatamente decepcionante. Isso compõe-se para cerca de 12% ao ano, o que supera o mercado historicamente.

A verdadeira questão não é se a Alphabet *consegue* chegar lá, é se você quer possuí-la a avaliações atuais. A empresa tem fluxo de caixa, vantagens competitivas e disciplina de gestão para executar. Os seus investimentos em IA são enormes, mas não são aleatórios - são apostas estratégicas para manter a dominância em pesquisa, nuvem e tecnologia emergente.

O que estou a observar é se esses investimentos de capital realmente se traduzem nas vantagens competitivas em que estão a apostar. Se sim, os acionistas da Alphabet podem estar a olhar para uma década bastante sólida à frente. Se o mercado começar a precificar esse sucesso de forma mais agressiva, poderemos ver essa meta de 1.000 dólares atingida muito antes de 10 anos.

Na minha opinião, a Alphabet está posicionada como uma das poucas mega-cap que ainda podem oferecer retornos significativos. Quer esteja a acumular ou já a deter, a tese parece intacta para os próximos vários anos.