Acabei de investigar por que tantos investidores estão de repente paranoicos com as avaliações das ações neste momento. Com todo o ruído geopolítico e a volatilidade do petróleo que temos visto recentemente, entendo por que as pessoas estão nervosas. Mas aqui está o que percebi — as ações que realmente resistiram melhor não foram as jogadas de crescimento chamativas. Foram as empresas monótonas, com pouca dívida, que ninguém realmente está falando.

Então, o que faz uma ação ser realmente defensiva? Resumidamente: quanto de dívida a empresa está carregando em relação ao que realmente possui. É aqui que importa a relação dívida/capital próprio. Basicamente, se uma empresa está tomando empréstimos pesados e as coisas dão errado, ela está ferrada. Mas se ela estiver operando de forma enxuta? Pode suportar quase tudo.

Comecei a analisar ações que se encaixam nesse perfil — baixa dívida, lucros recentes sólidos e negociando com volume decente. Os critérios de triagem que usei foram bem simples: relação dívida/capital próprio abaixo da mediana do setor, preço acima de 10 dólares, e empresas que mostram crescimento real de lucros, não apenas hype. Quando você aplica essa fórmula de alavancagem no mercado, fica surpreendido com quantos nomes de qualidade são filtrados. Mas os que passam? Esses valem a pena prestar atenção.

Deixe-me passar por cinco que chamaram minha atenção. A Everus Construction Group acabou de reportar receitas do quarto trimestre subindo 33% para 1,01 bilhão de dólares, com lucros crescendo 61% ano a ano. Esse é o tipo de crescimento que realmente importa. A Telefonica Brasil, no setor de telecomunicações, mostrou crescimento de 7% na receita apoiado por um desempenho sólido em mobile e fibra, com crescimento de 25% nos lucros a longo prazo. A Laureate Education reportou crescimento de 28% na receita, atingindo 541 milhões de dólares, e melhora de 88% no EPS — além de estarem recomprando 150 milhões de dólares em ações, o que geralmente significa que a gestão acha que a ação está subvalorizada.

A HNI Corp, no setor de mobiliário para o ambiente de trabalho, aumentou as vendas líquidas em 38%, chegando a 888 milhões de dólares. E a Costco, porque honestamente quem não respeita o modelo de negócio da Costco, fez vendas de 21,33 bilhões de dólares em janeiro, um aumento de 9,3% ano a ano.

O que une todas essas não é só que são lucrativas. É que não estão afogadas em dívidas. Quando você olha para a fórmula de alavancagem — passivos totais divididos pelo patrimônio líquido — essas empresas todas estão abaixo da mediana do setor. Em um mercado onde a incerteza é a única certeza, isso importa mais do que as pessoas percebem.

As estimativas de consenso para 2026 mostram essas empresas esperando crescimento contínuo. Algumas estão classificadas como #1 Strong Buy, others #2 Comprar pelas principais casas de pesquisa. Mas além das classificações, o que eu gosto é que elas não estão apostando tudo em uma narrativa. São negócios operacionais de verdade, com fluxo de caixa real.

Não estou dizendo que são garantidas — nada nunca é. Mas se você quer reduzir o risco da carteira sem abandonar completamente o potencial de valorização, esse tipo de triagem realmente funciona. Baixa dívida, crescimento recente de lucros, avaliações razoáveis. Esse é o roteiro quando o mercado está tão incerto.