Acabei de pegar na corrida de fevereiro da Bristol Myers Squibb e, honestamente, o movimento das ações faz sentido quando olhamos para o que realmente está acontecendo por baixo do capô.

Então, a empresa divulgou seu relatório de lucros de 2025 antecipadamente no início do mês, e embora os números principais pareçam um pouco difíceis à primeira vista—receita aumentou apenas 1% para 12,5 bilhões de dólares, e o lucro líquido ajustado caiu 24%—há uma história muito mais interessante aqui. O mercado claramente percebeu isso, por isso a BMY subiu mais de 13% durante o mês.

Aqui está o ponto: a Bristol Myers está basicamente em transição. O portfólio de medicamentos tradicionais (pense em Eliquis, o anticoagulante cujo lucro é compartilhado com a Pfizer) está sendo duramente afetado—receita caiu 15% para pouco mais de 5,1 bilhões de dólares. Essa é a parte dolorosa na qual todos focam. Mas, enquanto isso, o portfólio de crescimento está funcionando a todo vapor. Opdivo e os novos medicamentos contra o câncer cresceram 16%, chegando a quase 7,4 bilhões de dólares. É aí que está a verdadeira história.

A empresa também superou claramente as expectativas dos analistas. Wall Street esperava cerca de 12,2 bilhões de dólares em receita e 1,12 dólar por ação em lucro líquido ajustado. A Bristol Myers entregou melhor do que isso.

O que realmente animou os investidores, no entanto, foi a orientação futura. A gestão projeta entre 46 e 47,5 bilhões de dólares em receita para 2026, com lucro líquido ajustado de 6,05 a 6,35 dólares por ação. Mesmo na extremidade inferior, isso supera o que os analistas esperavam (44 bilhões de dólares+ e 6,02 dólares por ação). Sim, espera-se uma leve queda na receita em relação aos 48,2 bilhões de dólares de 2025, mas isso é esperado devido aos cortes de preço do Eliquis para Medicare e pacientes de varejo. Não é realmente uma preocupação ao considerar isso.

O progresso no pipeline foi outro ponto positivo. Em meados de fevereiro, a FDA aceitou a solicitação de novo medicamento para iberdomida no tratamento combinado de mieloma múltiplo. Eles também divulgaram dados positivos de fase 2 sobre Reblozyl para tratamento especializado de anemia. Esse tipo de notícia mostra que a empresa tem uma verdadeira estrada à frente.

Olha, o portfólio tradicional ainda vai ser um peso por um tempo—essa é a natureza do negócio farmacêutico. Mas o lado de crescimento é sólido, e o pipeline parece promissor. Parece uma dessas ações que recompensam a paciência. O movimento de fevereiro foi justificado, e se você está de olho em nomes do setor de saúde com catalisadores de crescimento reais, essa vale a pena acompanhar.