Então tenho pensado na inflação ultimamente, e há na verdade uma distinção bastante interessante entre os dois principais tipos que a maioria das pessoas não costuma falar. Um deles é a inflação de demanda, que basicamente descreve o que acontece quando as pessoas têm dinheiro para gastar, mas há simplesmente coisas demais para comprar.

Lembre-se de 2020-2021. Quando a pandemia começou a fechar tudo, as fábricas ficaram offline e as cadeias de abastecimento ficaram completamente destruídas. Depois, as vacinas foram distribuídas, as pessoas se sentiram mais seguras, e de repente todos queriam sair e gastar dinheiro novamente. Mas aqui está o ponto - as fábricas ainda não tinham se recuperado. Você tinha todos esses consumidores com dinheiro na mão tentando comprar de tudo, desde madeira até cobre e passagens aéreas, mas a oferta não estava nem perto de acompanhar. Isso é inflação de demanda em ação. Muitos dólares perseguindo poucos bens, como dizem os economistas.

O mercado imobiliário foi um exemplo perfeito. Taxas de juros baixas significavam que as pessoas finalmente podiam pagar hipotecas, então a demanda por casas explodiu. Mas você não pode simplesmente construir casas da noite para o dia. Os preços dispararam porque a demanda puxava os preços para cima enquanto a oferta permanecia limitada. A mesma história com energia - os preços da gasolina subiram à medida que mais pessoas voltaram ao trabalho e começaram a dirigir novamente.

Mas há outro tipo de inflação que funciona de forma completamente diferente. A inflação de custos ocorre quando os custos de produção aumentam - pense nos preços do petróleo disparando devido a questões geopolíticas ou desastres naturais atingindo refinarias. Quando seus insumos ficam mais caros, você tem que repassar isso aos consumidores, mesmo que a demanda não tenha mudado. Um furacão fecha uma refinaria, a oferta de petróleo bruto cai, e de repente o custo da gasolina aumenta no posto. Isso é inflação de custos, não inflação de demanda.

A recuperação da pandemia realmente destacou a inflação de demanda porque você tinha essa tempestade perfeita de dinheiro de estímulo, taxas baixas e demanda reprimida dos consumidores atingindo um mercado com oferta limitada tudo ao mesmo tempo. O emprego se recuperou, as pessoas tinham renda disponível, e queriam gastar. Os preços continuaram subindo.

Bancos centrais como o Fed na verdade visam cerca de 2% de inflação ao ano porque um pouco de inflação controlada é vista como saudável para o crescimento econômico. Mas quando você tem uma inflação de demanda aquecida como vimos após 2020, é aí que as coisas ficam complicadas para os formuladores de políticas.