Tenho acompanhado de perto a construção da infraestrutura de IA, e há algo interessante a acontecer que muitas pessoas estão a ignorar. Todos estão focados em jogadas de GPU como a Nvidia, mas o verdadeiro gargalo no desenvolvimento de IA neste momento? Memória e armazenamento. É aí que vem a próxima onda.

Aqui está o que tem chamado minha atenção: hyperscalers como Microsoft, Amazon, Google, Meta e Tesla estão a investir enormes capex na infraestrutura de IA. Eles já não estão apenas a comprar GPUs - estão a construir ecossistemas inteiros. E à medida que as cargas de trabalho aumentam, eles precisam de muito mais do que apenas poder de processamento. As camadas de memória e armazenamento estão a tornar-se críticas, e é aí que entra a Micron Technology.

A Micron especializa-se em memória de alta largura de banda (HBM), DRAM e soluções NAND. Durante anos, as pessoas viam a empresa apenas como mais uma jogada cíclica de semicondutores. Mas a narrativa de IA está a inverter esse roteiro completamente. A gestão já diz que o inventário está completamente esgotado, o que mostra o quão alta está a procura neste momento. Eles estão até a investir em nova capacidade de fabricação para acompanhar.

O que é louco é a desconexão na avaliação. Olhe para os múltiplos P/E futuros - Nvidia está a negociar a 25, AMD a 32, Broadcom a 34, TSMC a 27. A média é cerca de 30. A Micron? A negociar a 12. Isso é um desconto enorme, apesar de ter um crescimento explosivo pela frente. Wall Street prevê que a receita da Micron atinja os 76 mil milhões de dólares este ano - um crescimento de 81% - enquanto os lucros devem quase triplicar.

Se a Micron apenas negociasse ao nível do P/E futuro do Nasdaq-100 de 25, a matemática sugere mais de 650 dólares por ação. Isso representa uma valorização significativa em relação ao estado atual. Mesmo sendo conservador, vejo uma oportunidade real aqui ao longo de 2026 e além, à medida que o superciclo da memória se desenrola.

A era da infraestrutura para IA está apenas a começar, e a Micron está posicionada bem no meio dela. Vale a pena ficar de olho se estiver a pensar em como realmente se constrói esta expansão de IA.