Acabei de perceber algo interessante nos últimos registos de fundos. A FourWorld Capital investiu 73 milhões de dólares na Sable Offshore no quarto trimestre, adquirindo mais de 8 milhões de ações. Isso não é uma posição pequena - agora representa 63% de toda a sua carteira. A maioria dos fundos diversifica muito mais do que isso, por isso estão claramente a fazer uma aposta séria aqui.

O timing é importante de notar, no entanto. As ações da Sable foram completamente castigadas - caíram 72% no último ano. Portanto, a FourWorld está essencialmente a apanhar o que eles pensam ser uma faca a cair no setor de energia. A empresa concentra-se na produção offshore de petróleo e gás na Califórnia, mas aqui está o problema: estão presos em batalhas legais sobre a reinicialização de oleodutos. Um juiz de Santa Bárbara recentemente bloqueou a reinicialização do oleoduto Las Flores, o que representa um grande revés para as operações.

Por outro lado, a 8,25 dólares por ação, a avaliação está definitivamente mais atraente após essa queda brutal. Mas a verdadeira questão é se a Sable consegue realmente ganhar estas batalhas legais. Se ganharem, pode haver um potencial de valorização considerável. Se perderem, isto torna-se uma armadilha de valor. Para um fundo colocar 63% do seu AUM numa única ação, estão a apostar forte que os obstáculos regulatórios eventualmente se dissipam. Isso é convicção ou desespero - às vezes é difícil distinguir a diferença no mercado.