Acabei de perceber algo interessante sobre o antimónio que a maioria das pessoas ignora completamente. Este metal estratégico tem vindo a remodelar silenciosamente os setores de defesa e energia, mas quase ninguém sabe disso. A história de quem descobriu o antimónio remonta a séculos atrás, mas o que importa agora é entender por que está a tornar-se um gargalo crítico nas cadeias de abastecimento globais.

Aqui está o que chamou a minha atenção: os preços do antimónio atingiram recentemente máximos históricos. Os preços do lingote de antimónio chinês subiram para 17.588,88 dólares por tonelada métrica, um aumento de 56% em 2024, enquanto os preços europeus subiram ainda mais, para 21.000 dólares por tonelada. A razão? A procura na indústria solar está a esmagar a oferta. Estamos a assistir a um défice massivo que não vai aliviar tão cedo.

A situação de abastecimento está a ficar apertada porque a China controla quase metade da produção mundial de antimónio de minas, mas aqui está o pormenor—as suas reservas têm vindo a diminuir drasticamente, de 950.000 toneladas em 2012 para 640.000 toneladas agora. A Rússia é o quinto maior produtor mundial, mas as sanções ocidentais têm perturbado as suas exportações. Resumindo: China, Rússia e Tadjiquistão controlam 90% do fornecimento global de antimónio. Isso representa um risco de concentração sério.

Do lado da procura, as coisas estão a aquecer. Conflitos militares estão a impulsionar a procura por munições, e o setor solar está a explodir. A procura por fotovoltaicos deve passar de 16.000 toneladas em 2021 para 68.000 toneladas até 2026. Isso significa que a lacuna de oferta pode expandir-se para 21.000 toneladas até 2026, de 8.000 toneladas em 2023. Levar anos a colocar nova oferta online, o que cria uma janela de oportunidade real.

Agora aqui é que fica interessante: os EUA não têm produção doméstica de antimónio neste momento, o que é uma questão de segurança nacional. O Pentágono comprometeu quase 60 milhões de dólares para ajudar a desenvolver a mineração de antimónio especificamente para aplicações de defesa. O trisulfeto de antimónio é essencial para munições—primers, morteiros, artilharia, mísseis, todo o arsenal.

Existe uma empresa que está posicionada para mudar isto: a Perpetua Resources (PPTA). Eles estão a desenvolver o Projeto de Ouro de Stibnite, no Idaho, que fica numa antiga região mineira com grande significado histórico. Durante a Segunda Guerra Mundial, a mineração de tungsténio lá supostamente encurtou a guerra em um ano e salvou um milhão de vidas americanas. Agora, está a voltar a entrar em funcionamento para antimónio e ouro.

Os números são convincentes. Stibnite tornaria-se a quarta maior operação de ouro nos EUA em termos de teor—produzindo entre quatro a cinco milhões de onças de ouro—além de ser a única fonte doméstica de antimónio extraído. Estão a planear produzir cerca de 115 milhões de libras de antimónio, o que cobriria aproximadamente 35% da procura dos EUA nos primeiros seis anos. Os EUA consomem cerca de 56,7 milhões de libras por ano, principalmente provenientes da China.

A PPTA recebeu uma carta de interesse do Banco de Exportação e Importação dos EUA para um possível empréstimo de 1,8 mil milhões de dólares para desenvolver o projeto. O apoio do governo é real. A ação já subiu—68,5% no último ano e 107% desde início do ano—mas recuou cerca de 7% dos picos devido à fraqueza recente do setor de commodities.

A cerca de 6,83 dólares por ação, esta parece uma oportunidade atraente, dado o aperto na oferta, o apoio governamental e a importância estratégica do ativo. O panorama macro para o antimónio está a ficar mais apertado, e ter uma fonte doméstica muda o jogo tanto para defesa como para energia.