Tenho assistido ao setor de software ser completamente destruído recentemente e, honestamente, a narrativa em torno dele parece demasiado unidimensional neste momento.

Então, aqui está a questão - todos estão convencidos de que a IA generativa vai obliterar o software empresarial. Tipo, uma ferramenta de IA substitui tudo. Essa é a medo que está a fazer cair ações como Salesforce, Adobe e Intuit. O ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) caiu 18% desde os seus picos, e a maioria das pessoas acha que mais dor está por vir.

Mas se realmente olharmos para o que está a acontecer com as empresas dentro deste fundo, a história é diferente. Microsoft e Palantir têm integrado IA nas suas plataformas e isso basicamente está a gerar dinheiro para eles. A receita por utilizador está a aumentar, não a diminuir. E aqui está a visão contrária que a maioria dos investidores está a perder - os clientes empresariais não vão eliminar toda a sua pilha de software para poupar alguns euros com uma ferramenta de IA genérica. Assim não funciona o negócio na prática. Os custos de mudança são enormes, o risco é real, e a maioria dos gestores não quer perder os seus empregos por causa disso.

Entretanto, as outras principais participações como Salesforce, Intuit e Adobe? Todas estão a incorporar capacidades de IA nos seus produtos existentes. Não estão a substituí-los - estão a torná-los mais valiosos. Estás a ver um crescimento real de receita, não o colapso que todos previam.

A jogada contrária aqui é bastante simples. O mercado está a precificar este cenário de apocalipse onde a IA destrói empresas de software, mas os resultados financeiros reais contam uma história completamente diferente. O crescimento da receita ainda é sólido em todas as participações. As empresas estão a adaptar-se.

Para quem quer apostar contra a narrativa atual e realmente seguir os fundamentos, este ETF pode ser interessante na baixa. A avaliação depreciada combinada com um desempenho subjacente sólido parece uma oportunidade clássica contrária. Não estou a dizer que é uma aposta certeira, mas o risco-recompensa parece melhor do que o mercado está a precificar neste momento.