Acabei de perceber que os futuros de açúcar estão a ser bastante pressionados hoje. A Índia está a arrasar com uma produção de 29,3 milhões de toneladas métricas para 2025/26, um aumento de 12% em relação ao ano anterior, e isso está a pesar nos preços. O açúcar de março na NY caiu -0,02 e o açúcar branco de maio em Londres caiu -0,90 mais cedo.

O que é interessante é que o real brasileiro atingiu uma máxima de 1,75 anos, o que na verdade ajuda a conter as perdas, pois torna as exportações deles menos atraentes. Além disso, há uma posição curta massiva a ser construída nos futuros de açúcar na NY - os fundos atingiram um recorde de 265.324 posições líquidas curtas na semana passada. Isso pode desencadear uma recuperação de cobertura de posições curtas se o sentimento mudar.

Mas o quadro maior? Superávit total. Vários analistas estão a prever um superávit global de 2 a 8,7 milhões de toneladas métricas em 2025/26, com a Índia e a Tailândia a aumentarem a produção. A ISO está a prever um crescimento de +3,2% ano a ano na produção global, atingindo 181,8 milhões de toneladas métricas. A Índia acabou de aprovar mais 500 mil toneladas para exportação, além da quota existente, portanto, a oferta definitivamente está a pressionar as expectativas de demanda. O USDA até estimou uma produção global recorde de 189,3 milhões de toneladas métricas. É difícil imaginar os preços a subirem com tanto produto a entrar no mercado.