Estou a dizer agora: a Starbucks vai ter que cortar esse dividendo, provavelmente antes do final do ano, quando normalmente anunciam mudanças em outubro.

Olha, eu possuo ações e dói-me dizer isto, mas as contas simplesmente já não fecham. Durante 15 anos consecutivos, a Starbucks não conseguiu parar de aumentar esse pagamento. Começou com meros 0,05 dólares por ação em 2010, logo após a recessão, e até 2025 tinha explodido mais de 1.100%. Quem investiu 1.000 dólares quando os dividendos começaram, estava a obter um rendimento anual de 28% sobre o custo. É esse tipo de história de rendimento que fazia as pessoas manterem as ações.

Mas aqui está o que mudou. De 2010 a 2020, eles aumentaram os dividendos em média 24,5% todos os anos. Imparável. Então, em 2021, a coisa travou forte. O crescimento continuou a desacelerar: 8,9% em 2021, para 8,2% em 2022, depois 7,5%, depois 7%. Até 2025? Apenas 1,6%. Isso é praticamente estagnado.

Agora, uma desaceleração por si só não significa necessariamente desastre. Mas o que está a acontecer por baixo é realmente preocupante. A taxa de pagamento ultrapassou os 200%. Pense nisso por um segundo—a empresa está a gastar mais do que o dobro do que realmente ganha como lucro líquido só para pagar o dividendo. Eles estão literalmente a pagar dinheiro que não têm.

Fica ainda pior quando olhamos para o fluxo de caixa. O fluxo de caixa operacional caiu de cerca de 5,6 mil milhões de dólares há um ano para pouco mais de 4,3 mil milhões agora. Isso é um impacto significativo. E aqui está o que realmente mostra a pressão: a Starbucks deixou de fazer recompra de ações em 2024. O CEO Howard Schultz suspendeu o programa em 2022, dizendo que o dinheiro era necessário para as operações. Entretanto, o plano de compra de ações pelos funcionários está a acrescentar ações e a diluir o preço das ações. É uma morte por mil cortes.

A razão pela qual um corte no dividendo afetaria tanto é que as recompra não têm o mesmo prestígio. Não existe algo como "Aristocratas de Recompra" ou "Reis das Recompras". Os dividendos são o que os investidores de rendimento se emocionam. Uma redução nesse pagamento iria doer muito mais do que suspender as recompra alguma vez doeu.

Agora, será que o CEO Brian Niccol consegue dar a volta por cima? Talvez. O homem tem um histórico. Mas mesmo que consiga, eu esperaria que as ações sofressem um pouco de dor no curto prazo antes de as coisas melhorarem. Para quem procura rendimento de dividendos, provavelmente é melhor ficar de fora por agora.