Acabei de perceber algo que vale a pena refletir. Terry Smith, que gere a Fundsmith e basicamente aplica princípios de investimento ao estilo Buffett nos mercados modernos, acabou de alertar para um problema sério que pode estar a surgir atualmente nas ações.

Aqui está o ponto: nas últimas décadas, temos visto uma mudança massiva em direção ao investimento passivo em índices. Faz sentido à superfície - taxas mais baixas, mais simples, e honestamente a maioria dos gestores ativos não supera o mercado de qualquer forma. Mas Smith aponta que essa mudança está a criar algumas distorções bastante estranhas.

Quando há trilhões a entrarem em fundos passivos que compram tudo num índice, independentemente da avaliação, isso muda o jogo. Esses fundos não se importam se uma ação está a negociar a 387 vezes lucros ou a 10 vezes lucros - eles compram porque faz parte do S&P 500. Entretanto, os gestores ativos sentem-se pressionados a manter os mesmos nomes sobreavaliados só para evitar ficar atrás dos seus benchmarks. É um ciclo auto-reforçado que está a empurrar os preços cada vez mais longe do valor real das empresas.

O aviso de Smith é que isto está a preparar o terreno para uma correção importante. Não é uma previsão de quando, mas um alerta de que, quando o sentimento mudar e o capital começar a sair das ações, o dano pode ser severo e prolongado, especialmente para aquelas ações excessivamente inflacionadas.

O que é interessante é que a sua solução é quase entediante na sua simplicidade. Comprar boas empresas a preços justos, não pagar demais, e não fazer nada. Parece algo saído dos livros recomendados pelo Warren Buffett - que Buffett próprio tem enfatizado em cartas aos acionistas há décadas. A abordagem de qualidade, historicamente, supera durante períodos de crise e oferece melhores retornos a longo prazo com menos volatilidade.

Vendo na prática, focar em empresas com fundamentos sólidos, lucros estáveis e avaliações razoáveis tem funcionado em todos os períodos de 10 anos desde 1999. Sim, não vais superar o índice todos os anos, mas dormirás melhor sabendo que o teu portefólio não depende apenas das entradas de fundos passivos para continuar a subir.

A grande questão aqui é que o mercado está cada vez mais desconectado da realidade. Se estás preocupado com isso, talvez valha a pena repensar se estás apenas a seguir a onda passiva ou se realmente estás a construir algo com valor real por baixo.