Tenho acompanhado bastante o setor de software ultimamente, e há definitivamente algo a acontecer aqui. Toda a indústria está a aproveitar esta onda de migração para a nuvem e integração de IA que está a transformar a forma como as empresas operam. Estamos a falar de um crescimento anual composto projetado de 11,6% até 2035—isso oferece uma base sólida para os players certos.

O que chamou a minha atenção é como o modelo de assinatura está a mudar fundamentalmente o jogo. As empresas estão a afastar-se de acordos de licenciamento pontuais e a construir fluxos de receita recorrentes. A taxa média de cancelamento para plataformas SaaS tem vindo a diminuir à medida que os clientes percebem o valor de manterem-se fidelizados—melhor retorno sobre o investimento, atualizações contínuas, menor custo total de propriedade. Essa visibilidade é ouro para investidores que tentam modelar lucros futuros.

Três ações que estou a acompanhar neste momento merecem uma análise mais detalhada. A Pegasystems tem executado a sua estratégia de foco na nuvem de forma excelente. Os seus últimos números mostram que o valor anual de contrato na nuvem (ACV) subiu 33% em relação ao ano anterior, e eles projetam que a receita na nuvem acelerará para mais de 30% de crescimento em 2026. O agente de design de IA que estão a promover—PEGA Blueprint—está a ganhar tração real. O ACV total atingiu 1,608 mil milhões de dólares, com a nuvem agora a representar mais de 50% da mistura. A gestão prevê um crescimento total de receita de 15% para 2 mil milhões de dólares, o que parece alcançável dado o momentum. A ação subiu 13,5% no último ano, e o consenso da Zacks aponta lucros de 2,63 dólares por ação em 2026.

A Commvault é interessante porque está a acertar na vertente de cibersegurança. No terceiro trimestre fiscal de 2026, a receita de assinaturas subiu 30% para 206 milhões de dólares, enquanto as receitas de SaaS aumentaram 44%. Esse tipo de mudança na composição é exatamente o que se quer ver. O seu ARR de assinaturas é agora 87% do ARR total, o que significa que basicamente conseguiram a receita recorrente. A taxa média de cancelamento para operações SaaS como a deles tende a ser mais baixa quando há esse nível de fidelidade do cliente. Eles adicionaram mais de 700 novos clientes de assinatura só no último trimestre. A nova plataforma chamada Commvault Cloud Unity com tecido de IA Metallic posiciona-os como um player em resiliência cibernética impulsionada por IA. A ação sofreu uma queda de 47,3% no último ano, mas os lucros consensuais para o fiscal de 2026 estão em 4,19 dólares por ação, com crescimento de 14,8%.

A Descartes é a jogada mais discreta aqui. É uma empresa canadense de software de logística que tem sido inteligente nas aquisições. Acabaram de adquirir a Finale, uma plataforma de gestão de inventário baseada na nuvem, por cerca de 39,2 milhões de dólares mais pagamentos contingentes. Esse tipo de fusão e aquisição estratégica é exatamente o que se quer ver num mercado em consolidação. As receitas de serviços—o seu pão e manteiga recorrente—continuam a impulsionar o crescimento. Eles preveem um EBITDA de base para o Q4 fiscal de 2026 de cerca de 62,5 milhões de dólares (aproximadamente 39% das receitas), e a taxa média de cancelamento para soluções logísticas baseadas em SaaS tem sido surpreendentemente baixa, dado o quão críticas são essas operações. O consenso para os lucros de 2026 está em 2,26 dólares por ação, um aumento de 37,8% face ao ano anterior. A ação caiu 36% desde os picos, o que pode ser interessante para caçadores de valor.

A visão mais ampla? Os gastos em nuvem e IA estão a acelerar—a Gartner prevê 6,15 trilhões de dólares em gastos globais em TI até 2026, com os gastos em servidores a subir 36,9%. Esse é o vento favorável que essas empresas estão a aproveitar. Claro, há ventos macroeconómicos desfavoráveis e pressão competitiva, especialmente em IA, mas a mudança estrutural para modelos de assinatura e arquitetura nativa na nuvem parece duradoura. Se estiveres a considerar exposição a software, este setor vale a pena monitorizar.