Acabei de perceber que os títulos do tesouro estão a recuar fortemente hoje após a escalada no Médio Oriente. Os rendimentos a dez anos subiram 8,6 pontos base para cerca de 4,05%, o que é bastante significativo considerando que na semana passada estávamos a descer abaixo de 4%. Então, o que está a acontecer? Os EUA e Israel lançaram ataques no fim de semana que mataram o Líder Supremo do Irão, e depois o Irão retaliou com ataques de drones e mísseis por toda a região. Israel seguiu com ataques aéreos em posições do Hezbollah no Líbano. Toda a situação está a aquecer rapidamente. Trump disse que espera que isto dure entre 4 a 5 semanas, mas eles têm capacidade para muito mais tempo, se necessário. Aqui está o ponto - enquanto os títulos normalmente atuam como um refúgio seguro, o que realmente está a impulsionar esta recuada é o pânico no mercado do petróleo. Os preços do crude estão a disparar devido a temores de interrupção de fornecimento, e isso deixou todos preocupados com o regresso da inflação. Se o petróleo permanecer elevado, o Fed pode ter que manter as taxas mais altas por mais tempo, o que significa menos cortes de taxas a curto prazo. É por isso que estamos a ver esta recuada nos títulos do tesouro agora. O mercado está basicamente a reavaliar as expectativas de inflação. Do lado económico, o PMI da manufatura veio em 52,4 para fevereiro, ligeiramente abaixo de 52,6 em janeiro, mas ainda mostrando crescimento. Está mais calmo do que o esperado em termos de dados, então a negociação de amanhã provavelmente será toda sobre reagir ao que acontecer a seguir no Médio Oriente. Vale a pena acompanhar como isto se desenrola, porque as tensões geopolíticas mais as preocupações com a inflação podem redesenhar toda a perspetiva das taxas.