Acabei de perceber algo interessante nas últimas declarações 13F. O fundo de hedge Third Point de Daniel Loeb tem feito alguns ajustes notáveis na carteira, e há um padrão claro a emergir que vale a pena prestar atenção.

Então, aqui está o que aconteceu no quarto trimestre. Loeb reduziu posições na Amazon e Microsoft - vendeu cerca de 23% da sua participação na Amazon e 16% na Microsoft. Mas aqui está o ponto: ele não ficou apenas com o dinheiro. Investiu em Nvidia, que teve uma corrida absolutamente impressionante. Estamos a falar de mais de 1.200% de ganhos desde 2023. É o tipo de movimento que indica onde o dinheiro inteligente está a posicionar-se.

Agora, antes que alguém entre em pânico com as suas participações na Amazon ou Microsoft - Loeb ainda mantém ambas. São literalmente a terceira e quarta maiores posições na sua carteira, cada uma representando mais de 6% dos ativos. Portanto, não foi uma saída total, apenas uma redução estratégica. O tipo claramente ainda acredita nestas empresas, talvez apenas não tanto quanto acredita na jogada de infraestrutura de IA.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer aqui. A Microsoft acabou de apresentar um crescimento de 17% ano a ano, e a sua divisão de nuvem está a arrasar com um backlog de receitas de vários anos. Os números da Amazon também são sólidos - o seu negócio de nuvem teve o melhor trimestre em mais de três anos. Ambas as empresas estão a fazer um bom trabalho. Mas aqui é que fica interessante: ambas as ações tiveram um início difícil em 2026, o que na verdade as torna mais baratas do que estavam no quarto trimestre. Isso cria uma oportunidade de compra, dependendo de como se olha para isso.

Com base no PE futuro, a Microsoft parece ser a melhor valor entre as duas. Está a negociar com um desconto em relação à Amazon, e dado o trajeto de crescimento e o momentum na nuvem, eu inclinaria para a Microsoft como a jogada de valor mais impressionante neste momento. Dito isto, não acho que venderia agressivamente nenhuma das duas como fez Loeb. São ainda empresas de qualidade com fundamentos sólidos.

Mas vamos falar sobre por que Loeb realmente apostou forte na Nvidia. Esta empresa está realmente numa categoria diferente. As suas GPUs tornaram-se a espinha dorsal da infraestrutura de IA - praticamente não há alternativa em escala neste momento. Os hyperscalers previram um capex em data centers de 650 mil milhões de dólares este ano, e a Nvidia vai captar uma fatia enorme disso.

Os seus últimos lucros foram impressionantes. A receita atingiu 68,1 mil milhões de dólares, um aumento de 73% em relação ao ano anterior, e superaram as previsões de forma significativa. Disseram aos investidores para esperarem 65 mil milhões de dólares, então atingir 68,1 mil milhões mostra um verdadeiro impulso. A procura pelos seus chips não vai diminuir tão cedo.

Aqui é que realmente se destaca: apesar de todo este crescimento impressionante e de sucessivos resultados positivos, a avaliação da Nvidia não é louca. Negociando a 25x lucros futuros, está perto do mais barato em três anos. Isso é notável quando se considera a taxa de crescimento e a posição de mercado. A maioria das empresas a crescer a este ritmo seria avaliada muito mais alto.

Então, a questão é: deve seguir a jogada de Loeb e apostar na Nvidia? Honestamente, acho que há um argumento a favor. A empresa continua a dominar o seu mercado, o ambiente de procura é forte, e a avaliação ainda parece razoável face ao crescimento que oferece. Mas não venderia necessariamente a Microsoft ou Amazon para isso.

Na minha opinião, todos os três têm mérito, dependendo da sua estratégia. Se quer exposição ao tema da infraestrutura de IA com potencial de crescimento impressionante, a Nvidia é a escolha óbvia. Se procura empresas de qualidade a negociarem a avaliações razoáveis com fluxos de caixa fortes, tanto a Microsoft como a Amazon encaixam. A Microsoft destaca-se em métricas de valor, mas ambas são posições sólidas.

O que é interessante na jogada de Loeb não é que ele ache que Amazon e Microsoft são más - ele claramente não acha, já que ainda mantém posições significativas. É mais que vê uma oportunidade ainda mais convincente na Nvidia. E, ao olhar para os números, é difícil discordar dessa lógica. A jogada de infraestrutura de IA está a atingir um nível diferente agora, e a Nvidia está na pole position.

Se estiver à espera de ver o que fazer, provavelmente começaria por analisar as avaliações relativas ao seu portefólio. A Microsoft parece ser o melhor ponto de entrada entre as duas grandes tecnológicas, mas a Nvidia continua a ser a história de crescimento mais impressionante, se conseguir lidar com a volatilidade. Só lembre-se que as posições de Loeb são do final de dezembro - os mercados já se moveram desde então, por isso faça a sua própria análise antes de tomar qualquer decisão.