Acabei de notar que os preços do açúcar estão a ser bastante pressionados recentemente. O açúcar de Nova Iorque de março caiu 1% e o açúcar branco do ICE de Londres atingiu uma mínima de 2,5 meses, o que chamou a minha atenção. O principal culpado parece ser a expansão da produção global em todos os lugares.

O Brasil está a dar um passo forte com a produção do Centro-Sul a subir 0,9% ano a ano para 40,222 milhões de toneladas até dezembro, e estão a direcionar mais cana para a produção de açúcar. Mas o que realmente está a inundar o mercado é a Índia - a sua produção de 2025-26 até janeiro já aumentou 22% ano a ano para 15,9 milhões de toneladas. A Associação das Usinas de Açúcar da Índia até elevou a sua estimativa para o ano completo para 31 milhões de toneladas, um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior. O fator decisivo é que a Índia planeja exportar mais açúcar para aliviar o excesso de oferta interno, o que certamente está a pressionar ainda mais os preços.

A Tailândia também está a aumentar a produção, com projeções de 10,5 milhões de toneladas (um aumento de 5% em relação ao ano anterior), e o USDA acabou de divulgar que a produção global de 2025-26 pode atingir um recorde de 189,318 milhões de toneladas. Isso vai pressionar ainda mais os preços, especialmente considerando que o consumo global está a subir apenas 1,4%. Vários analistas estão agora a prever excedentes que variam de 1,6 a 8,7 milhões de toneladas, dependendo de quem consultar.

A configuração de baixa está bastante clara - a produção recorde dos principais produtores mundiais está a pressionar as margens em todos os lugares. O único ponto realmente positivo pode ser em 2026-27, quando se espera que o Brasil reduza para 41,8 milhões de toneladas, mas isso ainda está longe. Por agora, parece que estamos presos num mercado de compradores.