Acabei de perceber algo interessante nos últimos formulários 13F que saíram em meados de fevereiro. Acontece que a maior participação de investimento do Alphabet tem sido um sucesso absoluto, e os investidores institucionais estão entrando de cabeça.

Então, aqui está o que chamou minha atenção: a AST SpaceMobile, a empresa de banda larga celular baseada em satélites, tem sido a principal escolha do Alphabet. E quero dizer principal - estamos falando de 25% de todo o seu portfólio de investimentos de 2,6 bilhões de dólares concentrados nesta única ação. É uma aposta séria para uma empresa do tamanho do Alphabet.

Os números são honestamente incríveis. Em dois anos, as ações da AST subiram cerca de 2.800%. O Alphabet entrou na empresa por volta do momento em que a ação triplicou no último ano, comprando aproximadamente 8,9 milhões de ações. Mas o que é ainda mais revelador é quantos players institucionais se juntaram a isso. De acordo com os últimos formulários, 127 novos formuladores de 13F estavam detendo AST até o final de dezembro, em comparação com setembro. Isso mostra um impulso institucional sério.

Por que todos esses gestores de dinheiro inteligente estão tão interessados? Duas coisas se destacam. Primeiro, os satélites BlueBird da AST realmente funcionam com smartphones existentes - sem hardware especial necessário. Isso é diferente de tentativas anteriores de redes celulares globais. Segundo, eles fizeram parceria com mais de 50 operadoras de rede móvel, representando quase 6 bilhões de assinantes. Em vez de lutar contra os incumbentes de telecomunicações, eles estão trabalhando com eles. Isso é uma barreira bastante inteligente.

A história de crescimento também parece insana no papel. A receita deve saltar de cerca de 59 milhões de dólares em 2025 para quase 3,1 bilhões de dólares até 2029. Esse tipo de trajetória seria transformador.

Mas aqui é onde fica interessante - e talvez um pouco preocupante. Um atraso de uma semana no lançamento de satélites em dezembro derrubou a ação em dois dígitos. Isso mostra o quão dependente o sucesso está da execução. Também há a questão do consumo de caixa. Custos de produção crescentes os obrigaram a levantar 1 bilhão de dólares em dívida conversível recentemente, o que significa potencial diluição de ações no futuro. Pressões na cadeia de suprimentos e inflação também são obstáculos reais.

Quando você olha para a avaliação - negociando a mais de 10 vezes a receita projetada para 2029 - parece que grande parte daquele ganho de 2.800% já está embutido. Claro, o Alphabet e todos esses investidores institucionais claramente veem algo convincente aqui. Mas a ação está precificada de forma bastante agressiva para que tudo corra bem. Vale a pena ficar de olho, definitivamente interessante, mas pode já estar precificada para a perfeição.