Acabei de acompanhar os movimentos do petróleo bruto e os números estão bastante loucos neste momento. Os futuros de WTI de abril subiram 8,51% na quinta-feira, atingindo uma máxima de 19,5 meses, enquanto a gasolina disparou 6,20% para um pico de 1,75 anos. O motor é bastante direto—as tensões no Oriente Médio disruptaram completamente os fluxos globais de energia, e estamos vendo as consequências de um choque de oferta real se desenrolar.

O Estreito de Hormuz estar efetivamente fechado é a principal história aqui. A Guarda Revolucionária do Irã avisou que navios poderiam enfrentar ataques de mísseis ou drones, o que basicamente parou a maioria dos embarques de energia do Golfo Pérsico. Essa passagem responde por cerca de um quinto do petróleo mundial, então quando ela fica escura, você sente imediatamente. Arábia Saudita e Iraque estão literalmente acumulando crude porque não podem exportar—os tanques de armazenamento estão se enchendo rapidamente. A Kayrros relatou que quatro dos seis tanques em Ras Tanura, na Arábia Saudita, já estão cheios.

Os danos na infraestrutura também estão aumentando a pressão. Um ataque de drone atingiu o centro de petróleo de Fujairah, nos Emirados Árabes Unidos, na terça-feira, um dos maiores centros de armazenamento do Oriente Médio. Depois, a Arábia Saudita teve que fechar Ras Tanura, sua maior refinaria, processando 550.000 barris por dia. Essas não são pequenas interrupções—são pontos de estrangulamento importantes nos fluxos globais de oferta.

O Goldman Sachs colocou um número real nisso: eles estão precificando um prêmio de risco de 18 dólares por barril com base no que uma paralisação de seis semanas de navios-tanque pelo Hormuz significaria. Isso é substancial. Enquanto isso, a Ucrânia continua atingindo refinarias e navios russos, o que mantém o petróleo russo fora do mercado também. Em mais de sete meses, ataques ucranianos atingiram pelo menos 28 refinarias russas.

Agora, aqui é onde fica interessante—há alguns fatores de compensação. A OPEP+ está realmente aumentando a produção em 206.000 barris por dia em abril, tentando restaurar os cortes de produção do início de 2024. E as exportações venezuelanas aumentaram para 800.000 bpd em janeiro, contra 498.000 em dezembro. Além disso, o armazenamento flutuante de crude russo e iraniano aumentou para 290 milhões de barris, 50% mais do que há um ano, devido às bloqueios.

Os dados da EIA de quarta-feira mostraram que os estoques de petróleo dos EUA estão 2,7% abaixo da média sazonal de cinco anos, o que é otimista. A produção dos EUA permaneceu estável em 13,696 milhões de bpd. As plataformas de petróleo ativas caíram para 409, uma queda em relação ao pico recente de 627 em dezembro de 2022.

O que é interessante é observar como esses fluxos concorrentes se desenrolam. Você tem disrupções reais na oferta por causa da geopolítica empurrando os preços para cima, mas também há aumentos na produção e acumulação de estoques atuando na direção oposta. O mercado claramente está precificando o prêmio de risco geopolítico neste momento, e até vermos clareza sobre a situação no Oriente Médio, esse prêmio provavelmente permanecerá. Parece que os preços da energia permanecerão elevados por um tempo, essa é a hipótese base.