Apenas assistindo aos preços do gás natural serem bastante afetados esta semana. Os contratos de abril caíram mais de 4% na quarta-feira após toda a situação do Irã começar a parecer menos propensa a escalar para um conflito prolongado. Honestamente, o mercado estava precificando alguns medos sérios de interrupção de fornecimento, mas assim que as manchetes mudaram para possíveis negociações, os traders simplesmente abandonaram essas posições curtas.

O que é interessante é quão rapidamente o sentimento mudou. Você tinha a instalação Ras Laffan do Qatar fora de operação após o ataque com drone — isso representa cerca de 20% do fornecimento global de GNL — o que deveria ter mantido os preços elevados. Mas então Trump apareceu falando sobre garantir o fluxo de energia pelo Hormuz com escoltas navais, e todo o prêmio de risco geopolítico simplesmente desapareceu. Além disso, as previsões de clima mais quente para o leste dos EUA também não ajudaram.

Olhando para o lado da oferta, a produção de gás seco dos EUA está em torno de 113 bcf/dia, um aumento de 6% em relação ao ano anterior. A EIA aumentou sua previsão para 2026 para quase 110 bcf/dia, e as plataformas de perfuração estão em um nível de 2,5 anos. Esse tipo de dado mantém os preços sob controle, mesmo com as cotações de setembro mostrando alguma volatilidade. Os níveis de armazenamento estão próximos do normal em comparação com a média de 5 anos, então não há uma história de crise de oferta real aqui.

O comércio de curto prazo parece bastante claro — o prêmio geopolítico está se desinflando, a oferta é sólida, e a demanda está sendo afetada pelo calor sazonal. A menos que algo mais aconteça no Oriente Médio, é difícil imaginar o gás natural subindo muito daqui.