Então, deparei-me com algo interessante sobre os últimos movimentos de Peter Thiel, e vale a pena prestar atenção. O homem que cofundou a Palantir acabou de liquidar completamente a sua posição na Nvidia no terceiro trimestre, e agora toda a sua carteira de fundos de hedge está concentrada em apenas três jogadas de IA. Sem diversificação, tudo na narrativa de IA.

Aqui está a divisão: a Tesla recebe 39% da alocação, a Microsoft fica com 34%, e a Apple completa com 27%. O que me chamou a atenção é que a Thiel Macro na verdade superou o S&P 500 em 16 pontos percentuais no último ano, então isto não é algum investidor de retalho aleatório atirando para tudo quanto é lado.

Vamos falar primeiro da Tesla. Sim, a história de quota de mercado de veículos elétricos está a ficar velha - perderam terreno para a BYD e o negócio de carros elétricos está a arrefecer. Mas Peter e outros estão claramente a apostar em algo maior: condução autónoma e robôs humanoides. A Tesla tem uma vantagem de custo com a sua abordagem apenas com câmeras para condução autónoma, em comparação com os concorrentes que usam câmeras, radar e lidar. A Morgan Stanley estima que a Tesla paga 10 vezes menos por veículo em sensores. Depois há o Optimus, o robô humanoide de que Elon fala constantemente. As projeções de crescimento são incríveis - as vendas de robotáxis podem crescer 99% ao ano até 2033, e as vendas de robôs humanoides a 54% ao ano até 2035. São mercados de trilhões de dólares se se concretizarem.

A Microsoft é a aposta mais segura das três. Eles estão a monetizar a IA através de software empresarial - 150 milhões de utilizadores ativos mensais nos seus copilotos no Office, segurança e ferramentas de negócio. O Azure também está a ganhar quota rapidamente, especialmente porque a Microsoft tem direitos exclusivos sobre os modelos mais avançados da OpenAI até 2032. Isso é uma grande barreira. Espera-se que os gastos com a nuvem cresçam 16% ao ano até 2033, e a Wall Street prevê que os lucros da Microsoft cresçam 14% ao ano nos próximos três anos. No entanto, a avaliação é elevada - 32 vezes os lucros com um rácio PEG de 2,3.

A Apple é a controversa. Peter está a alocar 27% aqui, apesar da empresa ainda estar a tropeçar na sua oportunidade de IA. Nenhum produto novo importante desde os AirPods em 2017. Mas o recente acordo para integrar o Gemini da Alphabet no Siri pode ser um ponto de viragem. Com 2,3 mil milhões de dispositivos ativos em todo o mundo, a Apple tem a distribuição para monetizar serviços de assinatura de IA em grande escala. Ainda assim, a 33 vezes os lucros com um rácio PEG de 3,3, parece cara em comparação com as outras.

O que isto me diz é que Peter vê a IA como o único jogo que vale a pena jogar neste momento. A alocação é ousada e mostra onde o dinheiro sério acha que os próximos dez anos de retorno virão. Quer concordes ou não com as escolhas, a convicção aqui é digna de nota.