Acabei de analisar o desempenho da Devon Energy nos últimos 6 meses a partir de hoje e é realmente bastante interessante. A ação subiu 29% enquanto o setor mais amplo de exploração de petróleo e gás ganhou apenas 14%. Isso é uma performance superior sólida, especialmente quando se considera que o S&P 500 subiu pouco menos de 7% no mesmo período.

O que chamou minha atenção é como a DVN está posicionada de forma diferente dos concorrentes no setor. A empresa possui essa estratégia de múltiplas bacias em Delaware, Eagle Ford, Anadarko e algumas outras regiões-chave. Eles não estão apenas mantendo ativos — estão ativamente otimizando custos de produção e melhorando os tempos de ciclo em novos poços.

A Diamondback Energy é outra que vale a pena acompanhar do mesmo setor. A FANG na verdade superou a DVN com um ganho de 30,4% em 6 meses a partir de hoje, mas eles estão mais focados especificamente na Bacia do Permiano. Estratégia diferente, potencial de valorização semelhante.

Agora, aqui é onde fica interessante. A DVN está sendo negociada a um EV/EBITDA de 5,08X em comparação com a média do setor de 11,88X. Isso representa um desconto bastante significativo. Para contexto, a mediana de cinco anos da empresa fica em torno de 4,79X, então a avaliação atual não é exatamente barata historicamente, mas é muito mais barata do que os pares.

Os números de ROE contam outra história. O retorno sobre o patrimônio da DVN atingiu 16,28% versus a média do setor de 16,18%. Vantagem marginal, claro, mas mostra que a gestão está alocando capital de forma eficaz. A OXY, que negocia no mesmo setor, gera apenas 9,89% de ROE — abaixo dos padrões do setor.

Uma coisa para ficar de olho: as estimativas de lucros foram revisadas para baixo recentemente. O consenso para o EPS de 2026 e 2027 caiu 18,18% e 16,56%, respectivamente, nos últimos 60 dias. Isso é um sinal de alerta que vale considerar. No entanto, a empresa tem um acordo de fusão com a Coterra Energy previsto para meados de 2026, que pode gerar cerca de US$ 1 bilhão em sinergias anuais até 2027, o que poderia compensar parte dessa preocupação.

A verdadeira vantagem aqui é a estrutura de custos. Ao desinvestir ativos de maior custo e focar em uma produção eficiente e de menor custo, a DVN praticamente reconstruíram seu perfil de margem. Combinado com sua exposição equilibrada a commodities — petróleo, gás natural e NGLs — eles têm mais flexibilidade do que empresas de petróleo que atuam de forma mais pura.

Então, você deve adicionar a DVN ao seu portfólio só porque ela subiu 29% em 6 meses a partir de hoje? Essa não é a questão certa. A verdadeira questão é se a avaliação com desconto e a execução operacional sólida justificam uma posição nos níveis atuais, apesar das revisões para baixo nas estimativas de lucros. A empresa está negociando com um Zacks Rank 3 (Manter), o que parece adequado, dado os sinais mistos.