Acabei de perceber que os futuros de açúcar tiveram um dia misto na quarta-feira - o contrato de Nova York de março subiu ligeiramente enquanto o açúcar branco de Londres caiu um pouco. A parte interessante é o que está acontecendo por baixo. O real brasileiro acabou de atingir uma máxima de 1,75 anos contra o dólar, o que na verdade está tornando menos atraente para os produtores de açúcar lá venderem neste momento. Isso está desencadeando uma cobertura de posições vendidas no mercado de futuros. Enquanto isso, a Índia busca aumentar as exportações com mais 500.000 toneladas métricas aprovadas para esta temporada, além das 1,5 milhões de toneladas já liberadas. Sua previsão de produção foi ajustada para 29,3 milhões de toneladas métricas para 2025/26, um aumento de 12% em relação ao ano anterior. Mas aqui está o ponto - os fundos estão com posições vendidas recordes no açúcar de NY (mais de 265 mil contratos em meados de fevereiro), então qualquer alta pode pressioná-los bastante. Do lado da oferta, a produção brasileira no Centro-Sul caiu 36% no final de janeiro, embora a produção acumulada até agora ainda esteja ligeiramente acima. O consenso parece dividido - alguns traders veem uma sobra global de 3-4 milhões de toneladas métricas, enquanto o USDA prevê uma produção global recorde de 189 milhões de toneladas métricas. Vale a pena acompanhar como a força do real brasileiro se desenrola nas próximas semanas.