A Brown-Forman acabou de divulgar os seus números do terceiro trimestre e, na verdade, superaram as expectativas tanto em lucros quanto em vendas, o que é sólido considerando o quão difícil tem sido para os bens de consumo básicos recentemente. O EPS ficou em 58 cêntimos, um aumento de 1% em relação ao ano anterior e melhor do que a estimativa de consenso de 48 cêntimos. A receita atingiu 1,056 bilhões, um salto de 2% e ultrapassando a marca de 1 bilhão que os analistas esperavam.

A parte interessante é que as vendas orgânicas cresceram apenas 1%, então grande parte dessa superação no topo veio de aquisições e desinvestimentos. As margens brutas expandiram 80 pontos base para 60,6%, o que ajudou a compensar alguns dos custos mais elevados com os quais estão lidando. O lucro operacional aumentou 21% com base reportada, embora tenha caído 9% organicamente, então novamente as aquisições estão fazendo um trabalho pesado aqui.

Geograficamente, é um quadro misto. As vendas nos EUA caíram 8% na base reportada e 1% organicamente, principalmente por perderem a relação com a Korbel e pela fraqueza nos volumes de Jack Daniel's. Mas os mercados emergentes estão funcionando a todo vapor, com crescimento reportado de 16% e orgânico de 15%, impulsionado pelo forte desempenho no Brasil e na Turquia. O varejo de viagens também apresentou ganhos sólidos, com alta de 9% na base reportada e 7% organicamente.

No lado das marcas, o portfólio de tequila deles está enfrentando dificuldades, caindo entre 6-7% organicamente, com Herradura sofrendo uma queda particularmente forte de 12%. Mas a marca New Mix RTD está arrasando, com crescimento orgânico de 34%, ganhando participação no México e agora sendo lançada nos Estados Unidos. Jack Daniel's como um todo mantém-se estável com 1% de crescimento orgânico em uísque.

A gestão permanece cautelosa, ainda prevendo uma queda de vendas orgânicas de um dígito baixo em todo o ano fiscal de 2026. Eles apostam em mudanças na distribuição, reestruturação e inovação para impulsionar o crescimento, mas reconhecem que o ambiente macroeconômico continua desafiador. A ação está avaliada como Venda pela Zacks no momento e caiu mais de 12% nos últimos três meses, então o mercado não está particularmente impressionado, apesar do resultado acima do esperado.