Tenho lido sobre esta situação selvagem com o que os economistas chamam de empresas zumbi, e é honestamente bastante fascinante. Estamos a falar dessas marcas familiares enormes -- pense na American Airlines, Carnival Cruises -- que basicamente sobreviveram à pandemia com suporte de vida. Elas não estão realmente a prosperar, apenas... a existir.

Aqui é onde fica interessante. Quando as taxas eram extremamente baratas e o crédito fluía, essas empresas zumbi podiam simplesmente renovar a sua dívida infinitamente. Sem problema. Mas agora? O aperto na política monetária e o aumento das taxas de juro estão a criar esta tempestade perfeita. Cerca de um quinto das 3.000 maiores empresas públicas dos EUA literalmente não conseguem gerar dinheiro suficiente para cobrir os seus pagamentos de juros.

Os números são bastante dramáticos. Cerca de 620 empresas tiveram lucros inferiores aos pagamentos de juros no último ano -- muito acima dos níveis pré-pandemia de 2019. E conseguir novo crédito? Esqueça. Empresas com classificação de lixo apenas tomaram emprestado 56 mil milhões de dólares no mercado de obrigações até 2022, uma queda de 75% em relação ao ano anterior. Maio viu o início de novos empréstimos cair para menos de 6 mil milhões de dólares, comparado com os 80 mil milhões de janeiro. Isso é uma contração massiva.

Então, o que acontece a seguir? Bem, algumas dessas empresas zumbi podem realmente falir. Mas aqui está o ponto -- não espere um resgate do governo. Segundo Viral Acharya, da NYU Stern, um antigo oficial do Banco da Reserva da Índia, o Fed provavelmente não terá apetite para resgatar empresas zumbi a menos que enfrentemos outra crise financeira completa. E, honestamente, isso não faz sentido de qualquer forma, quando o próprio Fed está explicitamente a tentar reduzir a procura na economia.

A verdadeira questão é se estamos prestes a ver uma onda dessas empresas zumbi finalmente passar de mortas-vivas a realmente mortas. A restrição de crédito está a apertar, e não há mais onde se esconder.