Acabei de assistir aos resultados do quarto trimestre da Rigetti e, honestamente, está dando sinais mistos. Eles superaram na perda ajustada por ação - ficaram com 3 centavos contra expectativas de 5 centavos, então isso é algo. Mas aqui está o que chamou minha atenção: as receitas caíram bastante. O quarto trimestre atingiu 1,9 milhões de dólares, uma queda de quase 18% em relação ao ano anterior, e eles na verdade ficaram 30% abaixo da previsão nesse indicador. Esse é o tipo de margem de erro que você não quer ver.

Olhando para os números do ano completo, as receitas de 2025 ficaram em 7,1 milhões de dólares, uma queda de 34% em relação a 2024. A perda operacional aumentou para 22,6 milhões de dólares no trimestre, contra 18,5 milhões no ano anterior. A margem bruta também foi bastante afetada - contração de 920 pontos base, caindo para 34,9%. Enquanto isso, os gastos com P&D aumentaram 27% ao ano, chegando a 17,3 milhões de dólares. Então, eles estão gastando mais dinheiro em desenvolvimento enquanto a receita está despencando. Isso não é exatamente uma receita de confiança, o que provavelmente explica por que a ação caiu 4,3% no after-hours.

Por outro lado, eles têm um caixa sério - 443,5 milhões de dólares, sem dívidas, então eles não vão a lugar algum. E há um impulso legítimo na sua carteira de pedidos. Conquistaram um pedido de 8,4 milhões de dólares da C-DAC da Índia para um sistema de 108 qubits, além de outros pedidos de sistemas Novera no valor de 5,7 milhões de dólares. Também conquistaram sua primeira implantação de QPU no Japão. O progresso tecnológico parece sólido - atingir 99,9% de fidelidade em portas de dois qubits em 28 nanosegundos não é brincadeira. Mas a margem de erro entre sua reserva de caixa e a trajetória de receita é definitivamente algo para acompanhar de perto aqui.