Acabei de notar algo interessante sobre a Oneok que pode valer a pena prestar atenção. Após um crescimento bastante impressionante nos últimos anos, esta empresa de oleodutos está a travar em 2026 antes que as coisas possam potencialmente acelerar novamente no futuro.

O ano passado foi sólido para eles. A Oneok arrecadou mais de 8 mil milhões de dólares em EBITDA ajustado, um aumento de 18% em relação a 2024. Essa é a 12ª ano consecutivo de crescimento dessa métrica, e eles têm feito isso a uma taxa anual de 17%. Os lucros por ação também subiram 11%. O impulso de crescimento foi alimentado por volumes mais elevados provenientes das aquisições da EnLink e Medallion em 2024, além de terem extraído mais 250 milhões de dólares em sinergias dessas operações e da compra do Magellan Midstream.

Mas aqui é onde fica interessante. Eles estão a orientar um EBITDA ajustado de 7,9 a 8,3 mil milhões de dólares este ano, o que é basicamente estável ou ligeiramente em alta. Isso representa uma desaceleração enorme em relação ao que entregaram recentemente. Por quê? Custos corporativos mais elevados e preços de commodities mais baixos em certas regiões estão a pesar na balança. Portanto, sim, o crescimento está definitivamente a desacelerar.

Dito isto, não os descarte ainda. Eles têm alguns catalisadores importantes a caminho. A reconstrução do Fracionador de NGL de Medford termina no próximo ano, e a Usina de Processamento de Bighorn deve estar operacional até meados de 2027. Mas a verdadeira história é 2028, quando dois projetos importantes entram em funcionamento: o terminal de exportação de logística de Texas City (parte de uma joint venture de 1 mil milhão de dólares) e o Oleoduto Eiger Express, que foi expandido de 2,5 para 3,7 Bcf/d. É aí que deve começar o próximo impulso de crescimento.

Entretanto, o dividendo está sólido em 4,9% e eles estão comprometidos em aumentá-lo entre 3% e 4% ao ano. Eles acabaram de aumentá-lo em 4% para este ano e têm mais de 25 anos de aumentos consecutivos. Portanto, mesmo com a desaceleração de curto prazo, há bastante rendimento para coletar enquanto espera pela próxima onda de crescimento.

Na minha opinião, a Oneok é um caso clássico de uma empresa de infraestrutura madura que faz uma pausa temporária antes que o próximo ciclo de projetos de expansão impulsione tudo novamente. Se procura uma renda estável com potencial de crescimento incorporado, vale a pena ficar de olho nela.