As ações da Whirlpool sofreram uma queda, caindo 10,2% desde que divulgaram os lucros do quarto trimestre no mês passado. A ação teve um desempenho inferior ao mercado mais amplo, mas aqui está o que chamou minha atenção nos números reais.

O relatório de lucros mostrou algumas dificuldades reais. O EPS caiu 75,9% ano a ano para $1,10, ficando abaixo das expectativas de $1,54. As vendas líquidas totalizaram $4,098 bilhões contra os $4,267 bilhões esperados, e isso na verdade caiu 0,9% em relação ao ano anterior. O lucro bruto caiu 14,3%, o que representa uma margem bastante significativa de compressão. A margem EBIT contínua da empresa contraiu 270 pontos base para apenas 2,7%. Esse tipo de pressão explica por que os investidores venderam.

Analisando por região, a América do Norte foi particularmente difícil — o EBIT caiu 59%, com o segmento lidando com preços promocionais agressivos e pressões de custos. A América Latina também enfraqueceu com declínios de volume. O único ponto positivo foi o segmento SDA Global, que cresceu 10,3% com forte impulso de novos produtos.

Agora, aqui é onde fica interessante. Olhando para o balanço patrimonial da Whirlpool, eles encerraram 2025 com $2,7 bilhões em patrimônio líquido total dos acionistas contra $5,6 bilhões em dívida de longo prazo. Compreender como calcular o patrimônio líquido total dos acionistas — essencialmente o que sobra para os acionistas após as obrigações — mostra que a empresa ainda possui uma base de patrimônio razoável apesar da carga de dívida. Eles geraram $78 milhões em fluxo de caixa livre durante o ano e planejam reduzir a dívida em $400 milhões em 2026.

Mas a orientação da gestão para 2026 é na verdade bastante construtiva. Eles esperam um crescimento de 5% nas vendas e, mais importante, a expansão das margens EBIT para 5,5-5,8% de 4,7% em 2025. Estão projetando mais de $150 milhões em economias estruturais de custos. O EPS contínuo deve atingir $7, contra $6,23 no ano passado. A orientação de fluxo de caixa livre é de $400 a $500 milhões, o que representaria uma melhoria significativa.

Então, sim, os lucros recentes foram decepcionantes, mas a orientação futura sugere que a gestão vê um caminho para uma rentabilidade melhor. Se isso realmente se materializar, é a verdadeira questão que os investidores estão ponderando neste momento.