Acabei de perceber que os preços do cacau caíram drasticamente na terça-feira - os futuros de Nova Iorque atingiram uma baixa de 2 anos, com uma queda superior a 8%, e Londres seguiu o mesmo caminho com perdas semelhantes. Todo o mercado parece assustado com uma coisa: a procura simplesmente não está presente neste momento.

Os números contam a história. Os dados de moagem de cacau do quarto trimestre na Europa vieram muito piores do que o esperado, com uma queda de 8,3% em relação ao ano anterior, quando os analistas esperavam apenas uma redução de 2,9%. A moagem na Ásia também decepcionou, com -4,8%, e a América do Norte mal mexeu o ponteiro, com apenas +0,3% de crescimento. Enquanto isso, a colheita na África Ocidental parece sólida - vagens maiores, plantações mais saudáveis - o que significa que provavelmente veremos maiores estoques de cacau chegando ao mercado em breve. Isso é exatamente o que os traders não querem ver quando a procura já está fraca.

Mas aqui está o ponto: mesmo com esses obstáculos de oferta, a fraqueza do preço do cacau continua a avançar porque a pressão real está do lado da procura. A Organização Internacional do Cacau reduziu significativamente sua previsão de excedente, e o Rabobank também cortou suas perspectivas para 2025/26, mas nada disso parece importar quando os compradores simplesmente não aparecem. Os níveis de estoque oscilaram um pouco, mas nada de dramático. Até vermos a procura aumentar, a ação dos preços do cacau provavelmente continuará sob pressão.