Acabei de analisar um conjunto de dados, a perspetiva de política do Federal Reserve está a remodelar o panorama do mercado, o que pode ser um sinal chave para os investidores em metais preciosos.

O relatório de emprego de fevereiro dos Estados Unidos mostrou uma fraqueza inesperada - a criação de empregos não agrícolas caiu 92.000, muito abaixo do crescimento esperado de 55.000, sendo a maior queda em quatro meses. A taxa de desemprego também subiu inesperadamente para 4,4%, enquanto o mercado não previa alterações. Este tipo de dado geralmente aumenta o apelo do ouro e da prata, pois sugere que o Federal Reserve pode precisar ajustar a sua postura de política.

Curiosamente, embora os dados de emprego tenham sido fracos, os salários médios por hora mostraram um desempenho forte, com um aumento mensal de 0,4% e um aumento anual de 3,8%, ambos acima do esperado. Este sinal misto está a levar o mercado a reavaliar as futuras trajetórias de inflação e taxas de juro.

Do ponto de vista global, a escalada na situação do Médio Oriente teve um impacto claro na procura por metais preciosos. O Irão lançou ataques com drones e mísseis contra vários países da região, gerando preocupações com a expansão do conflito. Este tipo de tensão geopolítica costuma impulsionar a procura por ativos de refúgio. Simultaneamente, o preço do petróleo disparou para o nível mais alto em 2,25 anos, o que não só aumentou as expectativas de inflação, mas também reforçou a procura por metais preciosos como proteção contra a inflação.

O desempenho do ouro e da prata refletiu de facto estas pressões. O ouro de abril na COMEX subiu 78,80 pontos, um aumento de 1,55%, enquanto a prata de maio subiu 2,374 pontos, um aumento de 2,89%. Por trás destes aumentos, há múltiplos fatores: procura por refúgio, proteção contra a inflação e compras contínuas por parte dos bancos centrais. As reservas de ouro do Banco Central da China em janeiro aumentaram 40.000 onças, atingindo 74,19 milhões de onças, sendo já o 15º mês consecutivo de aumento de reservas de ouro. Este nível de compras por parte do banco central geralmente indica uma postura de otimismo a longo prazo.

A perspetiva de política do Federal Reserve também merece atenção. O mercado atualmente espera que o Fed possa cortar as taxas em cerca de 37 pontos base até 2026, enquanto o Banco do Japão prevê mais um aumento de 25 pontos base. Esta mudança na diferença de taxas pressiona o dólar, ao mesmo tempo que sustenta o ouro cotado em dólares. Embora o diretor do Fed, Christopher Waller, tenha afirmado que o conflito no Irão provavelmente não levará a uma inflação sustentada, este comentário parece não ter impedido a procura por ativos de refúgio.

Do ponto de vista técnico, as posições longas em ETFs de ouro atingiram recentemente o nível mais alto em 3,5 anos, indicando que os investidores institucionais continuam interessados na alocação em ouro. Considerando a incerteza política global, as questões tarifárias nos EUA, os riscos geopolíticos na Ucrânia e na Venezuela, bem como o défice orçamental e a incerteza de políticas nos EUA, parece que os investidores estão a reduzir ativamente os ativos em dólares, procurando metais preciosos como reserva de valor.

No geral, os fatores que sustentam a subida do ouro a curto prazo parecem bastante sólidos. Risco geopolítico, procura por proteção contra a inflação, suporte de compras de bancos centrais e a possível política de afrouxamento do Federal Reserve estão a impulsionar os preços dos metais preciosos. Se a situação no Médio Oriente continuar a escalar ou se os dados económicos dos EUA continuarem fracos, estes fatores podem reforçar ainda mais o impulso ascendente do ouro. Sob esta perspetiva, os metais preciosos parecem ter um forte suporte para subir na atual conjuntura.