Acabei de olhar novamente para o mercado de veículos elétricos e há algo que vale a pena prestar atenção neste momento. Todos estão a falar sobre os grandes nomes, mas acho que duas ações que continuam a ser ignoradas estão na verdade a assentar em alguns catalisadores interessantes até ao final de 2026.

Nio e Rivian estão em posições bastante diferentes, mas ambos podem surpreender investidores que os descartaram. A Nio tem vindo a executar muito melhor do que a maioria das pessoas percebe — os números de 2025 mostraram 326.028 entregas, o que representou um aumento de 47% em relação a 2024. Este é o tipo de crescimento que já não se vê na maioria dos fabricantes de EV, especialmente com o mercado tão saturado. Estão a fazer isto através de uma combinação da sua linha principal de sedans e SUVs, além das marcas mais recentes Onvo e Firefly, lançadas no ano passado, que atingiram o ponto ideal do mercado de massa. A sua rede de troca de baterias já conta com mais de 3.500 estações, o que está a tornar-se uma verdadeira barreira competitiva. Além disso, estão a avançar seriamente para a Europa, o que reduz a dependência da China, preocupação comum de todos.

A situação da Rivian é diferente. Na verdade, tiveram dificuldades — as entregas caíram 18% em 2025, para 42.247 veículos. Mas aqui está o ponto: estão prestes a lançar o SUV R2, que será significativamente mais barato do que a sua linha atual. Isso pode realmente ser um ponto de viragem. A Wall Street espera que a Rivian cresça a receita 29% este ano e depois acelere para 65% de crescimento em 2027. Isso representa uma mudança bastante dramática se o R2 ganhar tração.

A diferença de avaliação também é impressionante. A Nio está a negociar a menos de 1x as vendas, enquanto a Rivian está a menos de 3x as vendas. Comparando com os players estabelecidos, fica claro por que estes novos fabricantes de EV ainda têm espaço para crescer, apesar do arrefecimento do mercado. O setor de EV mais amplo deve crescer a uma taxa composta de crescimento anual de 32,5% até 2030, à medida que novos modelos se tornam mais acessíveis e eficientes.

Ambas as empresas ainda estão a queimar dinheiro no fundo do negócio, mas estão a levar a margem a sério — a fabricar mais internamente, a cortar custos. A Rivian até vende créditos de energia limpa para estabilizar a rentabilidade a curto prazo. Se alguma delas atingir a rentabilidade ou mostrar um crescimento acelerado, o mercado vai reprecificá-las drasticamente, dado o quão desvalorizadas estão as ações. Este é o tipo de aposta assimétrica que vale a pena considerar neste momento no espaço dos EV.