Acabei de ver os dados mais recentes do Departamento de Comércio sobre os inventários comerciais dos EUA, e há uma nuance interessante no que está a acontecer. Os inventários mal se moveram em dezembro, subindo apenas 0,1 por cento após ficarem estagnados no mês anterior. A maioria dos analistas tinha previsto nenhuma mudança, então isto está bastante alinhado com as expectativas.

O que chamou a minha atenção, no entanto, foi a mudança de ritmo ao comparar as vendas com os níveis de inventário. As vendas aumentaram 0,5 por cento em dezembro em comparação com 0,6 por cento em novembro, enquanto as vendas no atacado na verdade dispararam 1,0 por cento. As vendas na manufatura também subiram 0,5 por cento. O retalho manteve-se inalterado, mas a imagem mais ampla mostra que as vendas estão a superar o crescimento dos inventários de forma bastante significativa.

A divisão dos inventários mostra que o atacado subiu 0,2 por cento, enquanto a manufatura e o retalho aumentaram ambos 0,1 por cento. Aqui está o que se destaca, no entanto: porque as vendas estão a subir muito mais rápido do que os inventários estão a ser reabastecidos, a relação inventário-vendas caiu para 1,36 de 1,37. Pode parecer uma mudança pequena, mas sugere que as empresas estão a mover o seu stock mais rapidamente do que o estão a reabastecer. Vale a pena ficar atento enquanto avançamos para o próximo trimestre.