Tenho acompanhado a Symbotic recentemente e há algo bastante interessante a acontecer com a sua situação de backlog. A empresa acabou de divulgar os resultados do primeiro trimestre e está com uma obrigação de desempenho restante substancial de 22,3 mil milhões de dólares. Esse tipo de visibilidade geralmente passa despercebido, mas na verdade é muito importante para planejar o crescimento de vários anos.

O que chamou minha atenção foi a mudança na composição da receita. Neste momento, os sistemas representam a maior parte da receita deles, mas o lado recorrente está começando a ganhar espaço. A manutenção de software aumentou 97% em relação ao ano anterior, atingindo 10,9 milhões de dólares no primeiro trimestre, e isso está diretamente ligado ao aumento de sistemas instalados em funcionamento. Eles passaram de 29 sistemas operacionais sob manutenção para 51 em apenas um ano. A receita de serviços de operações cresceu 68%, atingindo 28,8 milhões de dólares, e na verdade é lucrativa.

A história das margens também é bastante convincente. A margem bruta expandiu-se para 21,2% de 16,6% há um ano, e o EBITDA ajustado atingiu 66,9 milhões de dólares — um aumento de 274% em relação ao ano anterior. Essa é a primeira vez que atingem margens de EBITDA ajustado de dois dígitos. A execução está claramente se aperfeiçoando.

O que é interessante nesse backlog é a divisão. Cerca de 13% converte-se em receita nos próximos 12 meses, com aproximadamente 62% vindo nos 1 a 5 anos seguintes. A maior parte disso está ligada a projetos multi-site com a Walmart e outros clientes importantes. O prazo desde a instalação até a aceitação total também diminuiu para cerca de 10 meses em média, o que significa que eles começam a gerar receita de software e serviços de maior margem mais rapidamente.

As estimativas de consenso mostram uma escalada de receita de aproximadamente 2,76 mil milhões de dólares em FY2026 para 3,65 mil milhões em FY2027. Isso acompanha as implantações em andamento e a iniciativa SymMicro de comércio eletrônico, que representou uma fatia de receita de dois dígitos no primeiro trimestre e deve passar de desenvolvimento pago para instalações reais após a finalização dos protótipos ainda este ano.

No entanto, há riscos que vale a pena considerar. O timing dos projetos é importante — eles esperam cerca de dois anos desde o anúncio até a conclusão, e atrasos podem adiar as coisas. A concentração de clientes com a Walmart é outro fator. E os gastos com P&D devem aumentar à medida que eles escalonam e mantêm sua vantagem tecnológica.

Mas o backlog substancial, combinado com a melhoria na execução e expansão das margens, é a verdadeira história aqui. A perspectiva de vários anos oferece uma capacidade de planejamento real, mesmo que os resultados trimestrais ainda possam variar com base no cronograma dos marcos. Vale a pena ficar de olho se estiver pensando em ações relacionadas à automação de armazéns.