Acabei de perceber que o símbolo de previsão de lucros para a Workday continua a ser reduzido. Nos últimos 60 dias, as estimativas para os anos fiscais de 2027 e 2028 caíram 0,4% e 1,1% para $10,50 e $12,32 por ação, respetivamente. Esse tipo de revisão negativa indica algo sobre como o mercado vê a trajetória da empresa.

Aqui está o ponto - a Workday foi realmente uma pioneira ao trazer gestão de RH e financeira baseada na nuvem para as empresas. Mas já passámos esse ponto de inflexão. A empresa está a atingir a parede de maturidade. A maioria das grandes empresas que queria modernizar os seus sistemas de RH já o fez, e estas coisas não são arrancadas e substituídas a cada dois anos. Estamos a falar de ciclos de 8 a 10 anos aqui. Além disso, a Workday está presa a perseguir um pool limitado de clientes potenciais, pois concentra-se quase exclusivamente em grandes empresas.

A concentração geográfica é outro sinal de alerta. Cerca de 75% da receita ainda vem dos EUA, o que significa que qualquer crise económica ou mudança regulatória os afeta fortemente. Estão a tentar expandir internacionalmente, mas isso leva tempo.

Agora, acrescenta a competição ao mix. O negócio de nuvem da Oracle está a arrasar, e novos concorrentes continuam a entrar no espaço de HCM e gestão financeira. As margens da Workday estão a ser comprimidas de ambos os lados - pressão de preços por parte dos rivais e custos operacionais crescentes. Eles aumentaram o número de funcionários de 1.500 na altura do IPO em 2012 para mais de 23.000 em janeiro de 2026. Esse tipo de gasto mata a rentabilidade a curto prazo.

A ação caiu quase 45% no último ano, o que é difícil. Eles estão a tentar diversificar além do núcleo de RH para soluções financeiras e personalização vertical, além de investirem recursos em capacidades de IA e ML. Isso pode compensar a longo prazo, mas neste momento é apenas mais despesa que pesa na linha de fundo.

As revisões de estimativas combinadas com os ventos contrários competitivos e a pressão nas margens pintam um quadro bastante claro. Este pode ser um daqueles em que se deve ficar de lado. A Workday tem uma classificação de Venda por uma razão.