Percebi-me a olhar para o gráfico da Amazon novamente hoje e é realmente interessante o que está a acontecer aqui. A ação foi completamente desvalorizada de $260 em novembro passado para rondar os $200 agora—isso é um movimento de mercado bajista, mais de 20% abaixo das máximas. A queda nos lucros do quarto trimestre não ajudou, e quando a gestão mencionou $200 mil milhões em capex planeado para IA e centros de dados, assustou muita gente. Mas aqui está a coisa que tem estado a incomodar-me: o negócio real não parece estar de todo destruído. As receitas ainda estão a crescer, a AWS está a acelerar mais rápido do que o esperado, as margens estão a expandir-se. Isso não parece uma empresa em dificuldades. Parece que o mercado simplesmente se cansou da narrativa de gastos em IA e queria provas em vez de promessas. A avaliação também foi bastante ajustada—o P/E de 28 é um dos mais baixos que vimos em anos para um negócio tão diversificado. Os analistas de Wall Street também não abandonaram o barco. Daiwa e New Street reiteraram ambos classificações de Compra este mês com objetivos em torno de $285. Isso representa quase 40% de potencial de valorização a partir daqui, o que honestamente não faria sentido se os fundamentos estivessem realmente a deteriorar-se. Tecnicamente, há algo que vale a pena observar. Os $200 estão a atuar como um piso neste momento—os touros defenderam-no fortemente em meados de fevereiro. Se a Amazon se mantiver acima desse nível e começar a estabelecer mínimos mais altos, esta etiqueta de mercado bajista pode ser temporária. Mas se os $200 quebrarem, poderemos ver um reteste dos mínimos do ano passado, por volta de $170, bastante rapidamente. Para o resto do primeiro trimestre, esperaria mais volatilidade, mas provavelmente consolidação em vez de colapso. O momentum do negócio subjacente é demasiado forte. Observe esse nível de $200, no entanto—é tudo para as próximas semanas.