Acabei de perceber algo interessante sobre como os investidores contrários estão a jogar neste mercado. Conhece o Burry, o tipo que ficou famoso por ter vendido a descoberto a crise imobiliária? Bem, o seu fundo Scion tem feito alguns movimentos audazes recentemente que chamaram a minha atenção.

Então aqui está a jogada: depois de praticamente esvaziarem toda a sua carteira no primeiro trimestre (que acabou por ser um timing perfeito antes da venda de abril), o Burry e a sua equipa começaram a comprar fortemente no segundo trimestre. Mas não nas coisas óbvias - eles apostaram em duas ações que foram absolutamente destruídas este ano.

A primeira é a UnitedHealth. O gigante da saúde foi esmagado, caindo cerca de 41% no pior momento. Porquê? A empresa subestimou em grande medida os custos médicos para 2025, e agora estão a prever despesas superiores em 6,5 mil milhões de dólares às projeções. Isso fez com que as suas orientações de lucros caíssem de 29,50-30 dólares para 16 dólares por ação. Além disso, há uma investigação do Departamento de Justiça às práticas de faturação do Medicare Advantage. Situação bastante sombria, certo? Mas aqui é que o Burry viu uma oportunidade - ele comprou cerca de 20.000 ações diretamente e mais 350.000 através de opções de compra de longo prazo. Outros grandes investidores, como o Buffett, também entraram.

A tese parece ser: sim, a United tem problemas reais neste momento, mas continua a ser a maior seguradora de saúde do país. Esse poder de fixação de preços importa. O balanço financeiro está a aguentar-se - estão a gerar um fluxo de caixa operacional sólido, com um rendimento de fluxo de caixa livre superior a 9% e mantêm um dividendo de 3%. O Burry provavelmente pensa que a maior parte das más notícias já está refletida no preço.

A segunda jogada é a Lululemon, que caiu quase 47% este ano. Eles enfrentam ventos contrários - problemas na cadeia de abastecimento, tarifas, consumidores mais cautelosos com gastos de luxo, e o boom de exercício pós-COVID a diminuir. Mas o Burry ainda comprou 50.000 ações diretamente, mais 400.000 através de opções de compra. Movimento interessante porque a Lulu realmente superou as estimativas de lucros no último trimestre, tem 1,3 mil milhões de dólares em caixa sem dívidas, e planeiam aumentar preços para compensar o impacto das tarifas. Está a ser negociada a 13,5 vezes os lucros futuros agora.

Qual é o fio condutor aqui? Ambas as ações foram destruídas, mas ambas têm fundamentos fortes e balanços sólidos. O Burry parece apostar que os desafios a curto prazo estão totalmente refletidos no preço, e que estas empresas têm músculo financeiro para sobreviver e prosperar mais tarde. Uma jogada clássica contrária - comprar quando todos estão a entrar em pânico.

O timing destas jogadas do Burry merece atenção. Depois de acertar na previsão de queda do mercado em abril, ele está claramente atento a onde o valor real está escondido.