Recentemente vi alguém discutir essas duas ações do setor de alimentos, SENEA e CAG, uma comparação bastante interessante. Embora ambas atuem no setor de alimentos embalados, suas estratégias são completamente diferentes.

Seneca Foods foca principalmente no processamento e distribuição de frutas e vegetais, como produtos enlatados, congelados e em garrafas de vidro. Eles possuem uma rede de instalações de produção por toda a América, clientes incluindo retalhistas, fornecedores de serviços alimentícios e usuários industriais, além de um bom volume de negócios com marcas próprias. A vantagem desse modelo é o grande escala, custos baixos e uma cadeia de abastecimento estável.

Por outro lado, a Conagra segue uma abordagem de diversificação. Seu portfólio de alimentos embalados é mais amplo, abrangendo alimentos congelados, snacks, alimentos de prateleira e outros, com canais de distribuição mais variados. Ambas as estratégias têm seus méritos, mas, pelos resultados recentes, as diferenças são bastante evidentes.

Do ponto de vista do preço das ações, SENEA subiu 21,1% nos últimos três meses, enquanto CAG apenas 11,2%. Em um período de um ano, SENEA avançou 56,1%, enquanto CAG caiu 25,4%. Quanto à avaliação, o valor empresarial em relação às vendas (EV/S) de SENEA é de 0,70 vezes, um pouco acima da mediana dos últimos cinco anos de 0,53, mas ainda muito mais barato do que os 1,38 de CAG.

Os fatores que sustentam SENEA são vários. Primeiro, eles são realmente líderes no processamento de alimentos embalados na América do Norte, com capacidade e tecnologia de ponta. Segundo, sua base de clientes é sólida — incluindo grandes redes de supermercados, lojas de conveniência, além de serviços alimentícios e mercados de exportação. Particularmente, uma parcela significativa de receita vem de marcas próprias, o que garante fluxo de caixa estável. O desempenho recente também é positivo, com crescimento de vendas impulsionado por preços mais altos, uma melhor combinação de produtos e aumento na demanda sazonal. Com os custos de matérias-primas se normalizando, as margens estão melhorando, o fluxo de caixa é forte e a dívida vem diminuindo.

A história da Conagra é um pouco diferente. Eles investiram bastante em alimentos congelados e snacks, que têm apresentado bom desempenho recentemente. A cadeia de suprimentos de alimentos congelados foi desobstruída, e as promoções voltaram ao normal. Os snacks, especialmente os produtos proteicos, estão em alta, atendendo à demanda dos consumidores por conveniência e alto teor de proteína. A estratégia deles é equilibrada: investir em segmentos de crescimento (congelados e snacks), enquanto os negócios tradicionais (como alimentos básicos) maximizam lucros por meio de preços e controle de custos. Recentemente, lançaram o Project Catalyst, que usa dados, automação e IA para redesenhar processos, potencialmente aumentando a eficiência.

Mas a questão principal agora é: qual das duas empresas apresenta um caso de investimento mais forte? SENEA combina momentum com melhora nos fundamentos; apesar do aumento de preço, sua avaliação permanece relativamente moderada. CAG, embora com uma avaliação abaixo do seu histórico, enfrenta desafios de demanda fraca e necessidade de ajustes na composição do portfólio, precisando de sinais de crescimento mais claros para melhorar o sentimento do mercado.

Do ponto de vista atual, o negócio de alimentos embalados da SENEA é mais estável, com avanços operacionais mais evidentes, o que oferece maior visibilidade de lucros. Em comparação, a CAG tem potencial, mas ainda precisa de tempo para comprovar. Portanto, se fosse para escolher entre essas duas ações do setor de alimentos, SENEA parece mais atraente.